报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕受加拿大油菜籽反倾销最终裁定尚有变数影响回归震荡，加上近期国内菜粕进入供需淡季，短期维持震荡格局，期货短期震荡偏弱，期权可卖出虚值看跌期权 [8][11][12] 根据相关目录分别总结 每周提示 - 菜粕震荡回落，受豆粕走势带动和技术性震荡整理影响，市场回归震荡等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定最终结果，现货需求进入淡季，库存维持低位支撑盘面，中加贸易磋商仍有变数，盘面短期受豆粕影响维持区间震荡 [8] 近期要闻 - 国内水产养殖进入淡季，现货市场供应短期偏紧，需求端减少压制盘面；加拿大油菜籽收割出口阶段，但中加贸易问题影响短期出口，减少国内供应预期 [10] - 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步裁定成立，开始征收75.8%进口保证金，最终裁定结果尚有变数，等待中加贸易关系进一步明朗 [10] - 全球油菜籽今年产量增产，加拿大油菜籽产量高于预期 [10] - 俄乌冲突仍在进行，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品有支撑 [10] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定并加征进口保证金，油厂菜粕库存无压力 [11] - 利空因素为国内水产需求进入季节性淡季，中国对加拿大油菜籽进口反倾销最终结果仍有变数，有小概率和解 [11] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [11] 基本面数据 - 国内油菜籽供需平衡表展示了2014 - 2023年收获面积、期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存、库存消费比等数据 [15] - 国内菜粕供需平衡表展示了2014 - 2023年期初库存、产量、总供给量、饲料需求量、总需求、期末库存、库存消费比等数据 [17] - 12月进口菜籽到港小幅增多，进口成本受关税扰动，油厂菜籽入榨量维持零开机，菜籽和菜粕库存维持低位 [18][20][22] - 中国水产品、鱼类、贝类和虾蟹类产量情况，OECD中国鱼类产量和进口预估，水产鱼类价格小幅回落，虾贝类维持平稳 [24][26][30] - 菜粕期货震荡回落，现货跟随波动，现货升水维持偏高位，豆菜粕现货价差小幅波动，2605合约豆菜粕价差小幅缩窄 [32][36] 持仓数据 未提及 技术面分析 - 菜粕受豆粕走势带动震荡回落，中加贸易关系有变数，短期维持震荡，KDJ指标中低位震荡，MACD震荡回落，绿色能量收窄，短期震荡偏弱，中期维持区间震荡，需政策面和豆粕进一步指引 [40] 下周关注点 - 最重要的是南美大豆产区种植和生长天气状况、加拿大油菜籽出口和国内压榨需求、中国进口大豆和油菜籽到港及开机情况 [42] - 次重要的是国内豆粕和水产需求情况、国内油厂菜粕库存和下游采购情况 [42] - 再次重要的是宏观和巴以冲突等 [42]