报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆受巴西大豆丰产预期、中国采购数量变数及中美贸易协议执行影响，短期震荡等待指引，国内豆粕和大豆受美豆带动及自身供需因素影响，短期震荡[10][11] - 豆粕交易策略为短期区间震荡，可进行短线区间交易和期权卖出浅虚值看跌期权；豆一交易策略为合约区间震荡，进行短线区间交易和期权卖出浅虚值看跌期权[17][20] - 市场关注巴西大豆产区天气、中美贸易协议执行、中国进口大豆到港及开机情况等因素[73] 根据相关目录分别总结 每周提示 未提及 近期要闻 - 中美关税谈判初步协议短期利多美豆，但中国采购数量和美国大豆天气有变数，美盘短期千点关口上方震荡[13] - 国内进口大豆到港量12月回落，油厂大豆库存偏高，南美大豆天气正常，豆粕短期区间震荡[13] - 国内生猪养殖利润减少，补栏预期不高，豆粕需求12月低位回升，价格预期受美豆和需求影响回归区间震荡[13] - 国内油厂豆粕库存偏高位，美国大豆产区天气有炒作可能和中美贸易协议影响，豆粕短期区间震荡，等待美国大豆产量和贸易谈判后续指引[13] 多空关注 豆粕利多 - 中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆 - 国内油厂豆粕库存尚无压力 - 美国和南美大豆产区天气仍有变数[14] 豆粕利空 - 国内进口大豆到港总量12月维持偏高位 - 巴西大豆开始种植，天气正常情况下南美大豆维持丰产预期[15] 大豆利多 - 进口大豆成本上升支撑国内大豆盘面 - 国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期[16] 大豆利空 - 中美贸易谈判达成初步协议，中国增加美国大豆采购 - 新季国产大豆增产压制豆类价格预期[16] 基本面数据 全球大豆供需平衡表 展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比等数据[22] USDA近半年月度供需报告 呈现2025年5 - 12月种植面积、单产、产量、期末库存、新豆出口、压榨、巴西大豆和阿根廷大豆等数据[23] 美国大豆播种和生长进程 记录2024年度美国大豆播种、出苗、开花、结荚、落叶、收割进程及优良率等数据[24][25][26] 巴西和阿根廷大豆种植和收割进程 展示2024/25年度、2025/26年度巴西和阿根廷大豆种植和收割进程数据[27][28][29][30][31] 国内大豆供需平衡表 呈现2015 - 2024年国内大豆收获面积、期初库存、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比等数据[37] 进口大豆到港量 12月小幅增多，同比整体有所增长，并列出2020 - 2025年月度到港量数据[38] 持仓数据 未提及 基本面影响因素概览 |项目|概况|驱动|下周预期| | ---- | ---- | ---- | ---- | |天气|巴西大豆产区天气短期正常|中性|巴西大豆产区天气短期良好，中性或偏空[9]| |进口成本|美豆震荡回落，中美贸易协议执行仍有变数|偏空|进口成本预计震荡偏强，中性或偏多[9]| |油厂压榨|豆粕需求短期改善，油厂压榨量维持高位|偏空|需求短期回升，油厂开机预计维持偏高位，偏空[9]| |成交|下游远期备货积极性回升|偏多|市场成交预期低位回升，中性或偏多[9]| |油厂库存|油厂豆粕库存维持高位|偏空|上游开机维持偏高位，油厂库存预计高位回落，偏多[9]| 粕类市场结构 - 豆粕期货弱势震荡，现货相对稳定，现货升水小幅缩减[60] - 豆菜粕现货价差小幅波动，2605合约豆菜粕价差小幅缩窄[62] 技术面分析 大豆技术面分析 - 大豆期货弱势震荡，受美豆走势和国产大豆现货稳定交互影响 - KDJ指标回落至低位，短期进入震荡整理阶段，指标低位限制下跌空间 - MACD中位震荡回落，短期进入技术性震荡整理阶段，绿色能量收窄，能否延续调整待观察，大豆期货回归区间震荡[67] 豆粕技术面分析 - 豆粕期货震荡回落，受南美大豆丰产预期、中美贸易协议执行变数和国内需求短期偏淡交互影响 - KDJ指标低位震荡，短期进入技术性调整阶段，指标回落至低位限制下跌空间 - MACD震荡回落，短期进入技术性调整整理阶段，绿色能量收窄，能否继续回落待观察，豆粕期货近期回归震荡[70] 下周关注点 - 最重要：巴西大豆产区种植和生长天气、中美贸易协议执行后续、中国进口大豆到港及开机情况[73] - 次重要：国内豆粕需求情况、国内油厂库存和下游采购情况[74] - 再次重要：宏观和俄乌、巴以冲突等[74]