报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖主力05加速赶底，本轮下跌接近末期，逼多现象出现，当前位置追空风险增加，连续下跌后短期存在超跌反弹走势 [5] - 基本面因素复杂，整体偏空但存在利多因素，全球食糖供应预期过剩，国内库存、盘面和主力持仓偏空，但基差升水期货偏多，且有糖浆关税增加、美国可乐配方改变等利多因素 [4][6][7] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 25/26年度全球食糖供应过剩预期不同，ISO预计过剩163万吨，DATAGRO预计从280万吨下调至100万吨，Czarnikow上调至740万吨，StoneX预计过剩370万吨 [4] - 2025年10月底，25/26年度本期制糖全国累计产糖88.3万吨，累计销糖9.16万吨，销糖率10.37% [4] - 2025年11月中国进口食糖44万吨，同比减少9万吨；10月进口糖浆及预混粉等三项合计11.55万吨，同比减少11.05万吨 [4] - 柳州现货5370，基差282（05合约），升水期货 [6] - 截至10月底25/26榨季工业库存79.14万吨 [6] - 20日均线向下，k线在20日均线下方 [6] - 主力持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗 [6] - 利多因素为糖浆关税增加、美国可乐改变配方使用蔗糖；利空因素为白糖全球产量增加、新一年度全球供应过剩、外糖价格跌至15美分/磅下方进口利润窗口打开进口冲击加大 [7] 今日关注 未提及 基本面数据 - 不同机构对25/26年度全球食糖供需平衡预测不同，StoneX预计过剩370万吨，ISO预计过剩163万吨，Datagro预计过剩153万吨 [33] - 2023/24 - 2025/26年糖料播种面积、收获面积、单产、食糖产量、进口、消费、出口、结余变化、国际食糖价格、国内食糖价格等数据情况 [35] - 2025年10月底原糖均价约14.23美分/磅，配额外进口成本约5086元/吨；2025年6月中旬原糖均价约16.08美分/磅，配额外进口成本5679 - 5708元/吨 [38] 持仓数据 未提及