报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端2025年12月沥青计划排产量环比降3.24%，本周产能利用率等数据显示炼厂减产，下周或减供给压力 [7] - 需求端各类型沥青及相关开工率多低于历史平均水平，当前需求低于历史平均 [7] - 成本端沥青加工亏损减少，原油走弱短期内支撑走弱 [8] - 基差方面12月19日现货升水期货，呈中性 [8] - 库存方面社会和港口库存去库，厂内库存累库，呈中性 [8] - 盘面MA20向下，02合约期价收于MA20下方，呈偏空 [8] - 主力持仓净空且空增，呈偏空 [8] - 预计短期内盘面窄幅震荡，沥青2602在2880 - 2938区间震荡 [8] - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑 [11] - 利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强 [12] - 主要逻辑是供应端压力仍高，需求端复苏乏力 [13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年12月沥青总计划排产量215.8万吨，环比降3.24%，本周产能利用率等指标显示炼厂减产，下周或减少供给压力 [7] - 需求端各类型沥青及相关开工率多低于历史平均水平，当前需求低于历史平均 [7] - 成本端日度加工沥青利润 -290元/吨，环比减14.00%，周度山东地炼延迟焦化利润880.1214元/吨，环比减10.36%，原油走弱短期内支撑走弱 [8] - 基差12月19日山东现货价2910元/吨，02合约基差为1元/吨，现货升水期货，呈中性 [8] - 库存社会库存71.4万吨，环比减0.97%，厂内库存59.4万吨，环比增0.51%，港口稀释沥青库存27万吨，环比减42.55%，呈中性 [8] - 盘面MA20向下，02合约期价收于MA20下方，呈偏空 [8] - 主力持仓净空且空增，呈偏空 [8] - 预计短期内盘面窄幅震荡，沥青2602在2880 - 2938区间震荡 [8] - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑 [11] - 利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强 [12] - 主要逻辑是供应端压力仍高，需求端复苏乏力 [13] 沥青行情概览 - 各合约期货收盘价均有下跌，如01合约跌43元，跌幅1.46%；02合约跌43元，跌幅1.46%等 [16] - 库存方面社会库存、港口稀释沥青库存减少，厂内库存增加 [16] - 开工率方面周度开工率多数下降，如山东地炼周度开工率从32.6降至29.3，降3.3 [16] - 产量方面样本企业产量48.7万吨，环比减2.40% [16] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示了2020 - 2025年山东基差和华东基差走势 [18][19][21] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示了2020 - 2025年1 - 6、6 - 12合约价差走势 [23][24] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青原油价格走势 - 展示了2020 - 2025年沥青、布油、西德州油价格走势 [26][27] 沥青期货行情 - 价差分析 - 原油裂解价差 - 展示了2020 - 2025年沥青与SC、WTI、Brent原油裂解价差走势 [28][29][30] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青、原油、燃料油比价走势 - 展示了2020 - 2025年沥青、原油、燃料油比价走势 [32][34] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了2020 - 2025年山东重交沥青走势 [35][36] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润 - 展示了2019 - 2025年沥青利润走势 [38][39] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 焦化沥青利润价差走势 - 展示了2020 - 2025年焦化沥青利润价差走势 [41][42][43] 沥青基本面分析 - 供给端 - 出货量 - 展示了2020 - 2025年周度出货量走势 [45][46] 沥青基本面分析 - 供给端 - 稀释沥青港口库存 - 展示了2021 - 2025年国内稀释沥青港口库存走势 [47][48] 沥青基本面分析 - 供给端 - 产量 - 展示了2019 - 2025年周度和月度产量走势 [50][51] 沥青基本面分析 - 供给端 - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势 - 展示了2018 - 2025年马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [54][55] 沥青基本面分析 - 供应端 - 地炼沥青产量 - 展示了2019 - 2025年地炼沥青产量走势 [58][59] 沥青基本面分析 - 供给端 - 开工率 - 展示了2021 - 2025年周度开工率走势 [61][62] 沥青基本面分析 - 供给端 - 检修损失量预估 - 展示了2018 - 2025年检修损失量预估走势 [63][64] 沥青基本面分析 - 库存 - 交易所仓单 - 展示了2019 - 2025年交易所仓单（合计、社库、厂库）走势 [66][67][68] 沥青基本面分析 - 库存 - 社会库存和厂内库存 - 展示了2022 - 2025年社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势 [70][71] 沥青基本面分析 - 库存 - 厂内库存存货比 - 展示了2018 - 2025年厂内库存存货比走势 [73][74] 沥青基本面分析 - 进出口情况 - 展示了2019 - 2025年沥青出口、进口走势及韩国沥青进口价差走势 [76][77][80] 沥青基本面分析 - 需求端 - 石油焦产量 - 展示了2019 - 2025年石油焦产量走势 [82][83] 沥青基本面分析 - 需求端 - 表观消费量 - 展示了2019 - 2025年表观消费量走势 [85][86] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游需求 - 展示了2020 - 2025年公路建设交通固定资产走势、新增地方专项债走势、基础建设投资完成额同比走势 [88][89][90] - 展示了2020 - 2025年沥青混凝土摊铺机销量走势、挖掘机月开工小时数走势、国内挖掘机销量走势、压路机销量走势 [92][93][95] 沥青基本面分析 - 需求端 - 沥青开工率 - 展示了2019 - 2025年重交沥青开工率走势 [97][98] - 展示了2019 - 2025年按用途分沥青开工率（建筑沥青、改性沥青）走势 [100][101] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游开工情况 - 展示了2019 - 2025年鞋材用sbs改性沥青开工率、道路改性沥青开工率、防水卷材改性沥青开工率走势 [102][103][105] 沥青基本面分析 - 供需平衡表 - 展示了2024 - 2025年沥青月度供需平衡表（产量、进口量、出口量、下游需求、库存等） [107][108]