报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计LLDPE今日走势震荡 主力合约盘面偏弱 基本面供过于求 产业库存中性 下游需求转淡[4] - 预计PP今日走势震荡 主力合约盘面偏弱 基本面供过于求 产业库存中性 下游需求转淡[6] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE概述 - 基本面：11月官方PMI为49.2 较上月回升0.2个百分点 制造业景气度平稳 OPEC+维持11月初产量计划 12月增产13.7万桶/日 2026年1-3月暂停增产 煤炭价格回落 煤制利润企稳 农膜需求走弱 包装膜订单回落 当前LL交割品现货价6380（-60） 基本面整体偏空[4] - 基差：LLDPE 2605合约基差60 升贴水比例0.9% 偏多[4] - 库存：PE综合库存52.3万吨（+1.5） 偏空[4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下 收盘价位于20日线下 偏空[4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净空 翻空 偏空[4] - 利多因素：成本支撑[5] - 利空因素：下游需求同比偏弱 四季度新增投产多[5] - 主要逻辑：供过于求 国内宏观政策[5] PP概述 - 基本面：11月官方PMI为49.2 较上月回升0.2个百分点 制造业景气度平稳 OPEC+维持11月初产量计划 12月增产13.7万桶/日 2026年1-3月暂停增产 煤炭价格回落 煤制利润企稳 丙烷价格强势 PDH利润下滑 塑编转入淡季 管材需求减少 当前PP交割品现货价6180（-20） 基本面整体偏空[6] - 基差：PP 2605合约基差 -33 升贴水比例 -0.5% 偏空[6] - 库存：PP综合库存53.8万吨（+0.1） 偏空[6] - 盘面：PP主力合约20日均线向下 收盘价位于20日线下 偏空[6] - 主力持仓：PP主力持仓净空 减空 偏空[6] - 利多因素：成本支撑[7] - 利空因素：下游需求同比偏弱 四季度新增投产多[7] - 主要逻辑：供过于求 国内宏观政策[7] 现货行情与期货盘面 - LLDPE：现货交割品价格6380（-60） 05合约价格6320（-156） 基差60[8] - PP：现货交割品价格6180（-20） 05合约价格6213（-66） 基差 -33[8] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据有不同程度变化 2025E产能预计达4319.5[13] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据有不同程度变化 2025E产能预计达4906[15]