报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 终端需求延续偏弱趋势，房地产投资下滑，房屋新开工和施工数据深度调整，基建投资环比走弱 [1][5] - 基本面产业数据一般，五大材产量与表需小幅调整，库存延续去库走势，螺纹去库趋势良好，热卷表需调整库存压力较大 [1][5] - 受政策影响，煤焦期货大幅反弹带动黑色板块上涨，钢材短线跟随反弹，但震荡格局不变 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 | 合约 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅% | 总成交量/手 | 总持仓量/手 | 价格单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | SHFE 螺纹钢 | 3125 | 41 | 1.33 | 838111 | 2374085 | 元/吨 | | SHFE 热卷 | 3277 | 32 | 0.99 | 279994 | 1191178 | 元/吨 | | DCE 铁矿石 | 777.5 | 9.5 | 1.24 | 187722 | 534905 | 元/吨 | | DCE 焦煤 | 1126.5 | 64.5 | 6.07 | 1379629 | 697473 | 元/吨 | | DCE 焦炭 | 1603.5 | 73.0 | 4.77 | 23737 | 36859 | 元/吨 | [2] 行情评述 - 上周钢材期货震荡反弹，钢材延续去库，叠加成本支撑，但终端弱势不改，上方压力较大 [4] - 现货市场，唐山钢坯价格 2950（+10）元/吨，上海螺纹报价 3300（+30）元/吨，上海热卷 3270（+30）元/吨 [4] - 宏观方面，1 - 11月份全国房地产开发投资等多项数据同比下降，基础设施投资（不含电力等）同比下降1.1%，部分运输业投资有增长 [4] - 产业方面，上周螺纹和热卷的产量、表需、厂库、社库、总库存有不同变化，终端需求弱，基本面产业数据一般，成本端带动黑色板块上涨，钢材震荡格局不变 [5] 行业要闻 - 多部门开展部署，2026年将出台更多增量政策，增加中央预算内投资规模等，还要化解重点领域风险，规范市场秩序 [6] - 《求是》杂志发表习近平总书记重要文章强调扩大内需是战略之举 [6] - 1 - 11月全国一般公共预算收入同比增长0.8%，税收收入增长，非税收入下降，中央和地方收入有不同变化 [6] - 商务部回应钢铁出口许可证管理，目的是加强监测统计分析等，遵循世贸组织规则 [6] - 1 - 11月全国房地产开发投资等多项数据同比下降 [6] - 2025年1 - 11月全国固定资产投资（不含农户）同比下降2.6%，第二、三产业部分行业投资有不同表现 [6] 相关图表 包含螺纹钢和热卷的期货及月差走势、基差走势、现货地域价差走势、长流程钢厂冶炼利润、产量、社库、厂库、总库存、表观消费等图表，数据来源为iFinD和铜冠金源期货 [9][10][11]