报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕、豆油、棕榈油短期、中期和日内观点均为震荡偏弱 [5][7][8] 各品种总结 豆粕 - 日内、中期和参考观点为震荡偏弱，近期市场近强远弱、外弱内稳，国内豆粕库存高位去化，现货压力缓解，但远期合约压力大，因进口大豆库存高、油厂开机率高且南美大豆集中到港预期强，短期价格震荡偏弱，中长期受制于全球丰产格局承压下行 [5] - 影响因素包括进口大豆成本、进口到港节奏、油厂开工节奏、库存压力 [6] 豆油 - 日内、中期和参考观点为震荡偏弱，期价持续承压，核心矛盾是高库存现实与成本支撑的博弈，国内豆油库存虽被动去化但仍处近五年同期高位，高库存格局短期难扭转，短期在供应充裕、需求平淡背景下维持震荡偏弱 [7] - 影响因素包括美豆成本支撑、美国生物燃料政策、美豆油库存、国内大豆成本支撑、供应节奏、油厂库存 [6] 棕榈油 - 日内、中期和参考观点为震荡偏弱，市场整体承压呈震荡偏弱格局，核心驱动是产地出口疲软与国内高库存的双重压力，马来西亚棕榈油出口数据疲软，国内港口库存攀升，下游需求缺乏提振，虽有潜在利好但市场缺乏单边驱动，短期维持震荡偏弱运行 [8] - 影响因素包括马棕产量和出口、印尼生柴和出口政策、欧盟相关政策变化、国内到港和库存、替代需求 [6]