核心观点 - 报告认为“AI+”逻辑将催化港股估值优化，在消费格局变化下各行业新龙头地位趋稳，建议积极拥抱互联网&科技及新兴消费两条主线 [2] - 在互联网&科技行业，建议关注积极拥抱AI、资本开支增加的阿里巴巴-W、腾讯控股、快手-W、美团-W等公司 [2] - 在内需消费领域，建议关注所处行业上行驱动力较强且基本面稳固、成长空间大的毛戈平、蜜雪集团、老铺黄金、泡泡玛特、同程旅行、携程集团-S、小菜园等公司 [2] 周观点：重点公司动态 拼多多 - 公司于12月19日召开年度股东大会，宣布升级公司治理架构，实行联席董事长制度，赵佳臻获任联席董事长，与陈磊共同担任集团联席董事长兼联席CEO [1][8] - 同时任命王密出任集团工程高级副总裁，李炯出任集团财务总监 [1][8] - 管理层表示，Temu业务在3年内走完了拼多多国内电商10年的路，下一个三年将有机会再造一个拼多多 [1][8] - 下一阶段公司战略将更加聚焦，锚定中国供应链作为业务发展的核心，全力发展中国供应链的高质量、品牌化，以实现平台再造和生态体系价值跃迁 [1][8] 蚂蚁集团 - 旗下AI健康应用AQ于12月15日品牌升级为“蚂蚁阿福”，并发布App新版本，重点升级健康陪伴、健康问答、健康服务三大功能 [2][10] - 目前“蚂蚁阿福”月活跃用户已超过1500万，成为最大的健康管理类AI App，并跻身前五大AI应用 [2][10] - 该应用每天回答用户超过500万个健康提问，其中超过5成来自三线及以下城市，12月16日在苹果应用总榜排名第三位 [2][10] - Quest Mobile数据显示，蚂蚁阿福的月活复合增长率达到83.4%，远超行业增速 [2][10] - 新版本增加了“健康小日记”模块，并接入了苹果、华为、vivo、鱼跃、欧姆龙等九大智能设备，支持通过拍照、图片上传或授权导入就诊报告等方式记录健康数据 [10] 市场回顾 港股市场 - 本周（2025.12.15-2025.12.19）主要指数表现：恒生指数下跌1.10%，恒生科技指数下跌2.82%，国企指数下跌1.96% [12][17] - 年初至今，恒生指数上涨28.07%，恒生科技指数上涨22.63%，国企指数上涨22.10% [17] - 本周12个恒生行业指数中，必需性消费业上涨1.59%，涨幅最大；非必需性消费业下跌2.98%，跌幅最大 [13] - 港股通标的中，本周涨幅前五为：浙江世宝（+27.89%）、中国东方航空股份（+17.39%）、中教控股（+12.42%）、新华保险（+11.52%）、中国南方航空股份（+11.28%） [16] 美股及中概股市场 - 本周美股主要指数：道琼斯工业平均指数下跌0.67%，标普500指数上涨0.10%，纳斯达克综指上涨0.48%，纳斯达克100指数上涨0.59% [20][22] - 纳斯达克中国金龙指数本周下跌1.43%，年初至今上涨12.95% [20][22] - 本周10个Wind中资股行业指数中，中资股日常消费上涨1.58%，涨幅最大；中资股能源下跌10.16%，跌幅最大 [21] - 中概股中，本周涨幅前五为：艾斯欧艾斯（+62.90%）、晖宝（+54.65%）、中驰车福（+48.81%）、星辉云印（+41.45%）、燃石医学（+37.78%） [25] 公司公告与新闻资讯 餐饮行业 - 蜜雪冰城美国首店于12月19日在洛杉矶好莱坞星光大道开业，在试运营阶段的套餐中提供了最高200%糖度的选项 [29] - 麦当劳自12月15日起对部分餐品涨价，巨无霸、麦香鱼等经典汉堡单价上涨1元，麦乐鸡等小食也涨价1元，麦旋风等甜品上调0.5元 [29] - 新茶饮品牌“甜心皮皮”宣布完成近亿元融资，资金将用于供应链升级、数字化系统及海外市场拓展 [30] 旅游行业 - 海南自由贸易港于12月18日启动全岛封关运作，政策利好迅速传导至旅游市场，海口、三亚的搜索热度位居全国热门城市前五位 [31][32] - 封关后，境内旅客进出海南岛无需办理额外证件，离岛免税商品品类由45类增至47类，新增宠物用品、便携乐器等类别 [32] - 冬季旅游市场呈现“淡季不淡”特征，2025年冬季出游预订人次已超2024年同期，“冬季旅游”搜索热度环比上涨300%，“滑雪”平均热度涨幅超66% [32] 酒店行业 - 香格里拉（亚洲）宣布，自2026年3月30日起，蔡志伟将专任集团首席投资官，赵汝泉将出任集团首席财务官及执行董事 [33] - 亚朵旗下中高端品牌“亚朵3.6”自2025年3月发布以来，全国已有超20家门店落地，上海首家门店的综合RevPAR较周边同类酒店高出20%，开业不久入住率超90% [33][35] 科技与互联网行业 - TikTok于12月18日宣布，字节跳动、TikTok已与三家投资者签署协议，将成立新的“TikTok美国数据安全合资公司”负责美国的数据与内容安全，字节跳动继续拥有TikTok算法的知识产权并授权新公司使用 [35][36] - 汇通达网络旗下社区硬折扣超市“折折蜂”启动试营业，将于12月底完成首批十家门店的同步正式开业，单店商品SKU近1100款 [36] - 火山引擎发布的豆包大模型日均token使用量突破50万亿，较去年同期增长超过10倍，目前已有超过100家企业客户累计token使用量超过一万亿 [37][39] - 美团旗下酒水即时零售品牌歪马送酒2025年交易规模预计将突破60亿元，目前已设有超过2000家前置仓，服务用户超2000万 [39] - 美团小象超市全国首家线下店将于12月19日在北京开业 [39] - 叮咚买菜推出的“晚安黑酸奶”月销近百万、回购率超40%，通过功能化与场景化升级，从卖食材转向提供情绪与生活提案 [40]