报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材观点：预期提振，钢价反弹 [3][6] - 铁矿观点：宏观风偏再修复，矿价短期走强 [3][81] - 煤焦观点：预期扰动频繁，宽幅震荡 [3][143] - 铁合金观点：基本面与宏观情绪共振，盘面走势偏强震荡 [3][219] 根据相关目录分别进行总结 钢材 螺纹钢&热轧卷板 - 价格：上周上海螺纹现货价格3300（+30）元/吨，01合约价格3120（+38）元/吨；01合约基差180（-8）元/吨；01 - 05价差1（-21）元/吨；上海热卷现货价格3270（+30）元/吨，01合约期货价格3276（+36）元/吨；01合约基差 - 6（-6）元/吨；01 - 05价差7（-1）元/吨 [24][47] - 供需：需求进入淡季，钢材库存偏高，季节性检修增多使铁水下滑，产业链维持供需双弱格局；热卷库存去化艰难，压制钢材整体反弹高度；新房成交维持低位，市场信心低迷，二手房成交维持高位，土地成交面积维持低位；家电、汽车行业排产不佳，热卷需求旺季不旺，明年1.1日后钢材出口新规执行，短期抢出口增加，钢材价差近强远弱 [8][28][48][49] - 生产利润：上周螺纹现货利润159（+13）元/吨，主力合约利润197（-33）元/吨；华东螺纹谷电利润168（-21）元/吨；热卷现货利润 - 35（+12）元/吨，主力合约利润197（-55）元/吨 [42][61] 铁矿石 - 供需：临近年底海外发运量再度走高，巴西增量显著；高炉开工情况季节性下滑，钢厂主动去库，港口疏港量持续走弱 [83] - 价格：主力05合约价格震荡走弱，收于780.00元/吨，持仓53.5万手，持仓周环比增加6.94万手；日均成交26.9万手，周环比 - 0.96万手；中品矿价格涨幅相对较大 [85][91] - 价差：中品PB价格表现相对强势，国产铁精粉 - PB价差持续下挫；1 - 5月差有继续回归迹象，5 - 9月差表现相对趋稳；基差走弱，向去年同期水平靠近 [130][134][137] 煤焦 - 供需：本周主产区煤矿受多种因素制约，供应恢复慢，样本煤矿原煤日产环比增加2.9万吨；焦钢企业补库需求回升，部分优质煤种需求回暖，但整体需求有限，本周铁水产量继续明显下降，环比降2.65万吨至226.55万吨 [143][144] - 价格：焦煤2601期货2025年12月19日收盘价994.5元/吨，较上一交易日变动 - 21.5元/吨；焦炭2601期货2025年12月19日收盘价1597.21元/吨，较上一交易日变动6.0元/吨 [204][206] - 价差：随着盘面大幅反弹，基差高位回落 [214] 硅铁&锰硅 - 价格：本周硅铁2603合约走势震荡偏强，收于5,640元/吨，环比上升170元/吨，成交1,550,641手，持仓256,901手，持仓环比减少23手；本周锰硅2603合约走势宽幅震荡，收于5,808元/吨，环比上升78元/吨，成交915,904手，持仓279,300手，持仓环比减少1,784手 [224] - 供需：硅铁本周产量为9.98万吨，产量环比下降0.65万吨，周开工率为30.3%，环比下降2.14个百分点；锰硅本周产量为18.82万吨，产量较上周环比下降0.1万吨，环比变化率为 - 0.5%，周开工率为35.61%，较上周下降1.24个百分点 [220][280][234] - 利润：硅铁盘面利润72.00元/吨，环比上升158.06%，现货利润 - 368.00元/吨，环比上升25.51%；锰硅盘面利润77.52元/吨，环比上升576.93%，现货利润 - 190.48元/吨，环比上升4.06% [220]