报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 动力煤坑口及港口价格重心持续下移，跌幅或受市场影响收紧；国内供应环比收缩，或进入矿端季节性减产期；需求方面电力耗煤环比微增，其他需求弱支撑；库存方面矿山库存环比下降，北方港口库存抬升明显；运输方面需求有限，运量显著下降，运价指数低位震荡 [4][6][25] 根据相关目录分别进行总结 动力煤基本面数据 - 动力煤坑口及港口价格重心持续下移，跌幅或受市场影响收紧 [4] 动力煤供应 - 国内供应环比收缩，截至12月19日，462家样本矿山动力煤产量约3811.5万吨，环比降2.26%，产能利用率变动环比下降，或进入矿端季节性减产期 [6] - 国内生产11月环比增加，2025年11月原煤生产总量42679.3万吨，环比升4.9%，同比降0.5%，陕西产量同环比走升 [9] - 全球出港总量环比回升，印尼及俄罗斯出港回落 [16] - 海漂至中国总量偏稳，进口煤港口价格回落 [19] - 到港中国环比抬升，截至12月12日，本周动力煤主要到港量1042.08万吨，环比升31.14万吨，同比升166.26万吨 [21] 动力煤需求 - 电力耗煤需求环比抬升，其他需求弱支撑，本周电力耗煤环比微增，建筑、冶金及化工用煤需求存弱支撑；25省本周平均日耗合计606万吨，环比+25万吨，平均供煤合计594万吨，环比+25万吨；沿海八省本周平均日耗204.64万吨，同比-11.01吨，环比+4.86万吨；内陆十七省本周平均日耗401.53万吨，同比-17.41万吨，环比+20.31万吨；全社会发电量11月环比回升，火力及水力发电总量均下浮明显，风电、核电及太阳能等发电助力环比抬升 [25][28] - 化工煤需求短期暂稳 [29] - 沿海8省电厂虽去库，但因暖冬预期，耗煤攀升高度同比走弱 [31] - 内陆17省电厂库存去库节奏稳定 [36] 动力煤需求替代 - 全社会发电量缩减，火力与水力发电均下降 [39] - 风能水能利用环比走弱 [41] 动力煤总需求 - 10月冶金及建筑用煤下滑，供热用煤快速攀升 [44] 动力煤库存 - 矿山库存环比下降，截至12月19日，动力煤样本企业矿山库存301.5万吨，环比降0.1万吨，同比增34.8万吨 [46] - 北方港口库存抬升明显，近期港口动力煤市场呈现僵持态势 [49] 动力煤运输 - 需求有限，动力煤运量显著下降，港口调入调出均有收缩 [55] 动力煤运价 - 运价指数低位震荡，上行支撑力度受限 [57]