近期波动溯源，跨年行情如何演绎？ 证券研究报告/固收专题报告 2025 年 12 月 21 日 | 报告摘要 | 分析师：林莎 | 月以来虽市场波动加大，但向上趋势不改。上周 | 股"先抑后扬"，尽管美股科 |  | 12 | A | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 执业证书编号：S0740525060004 | 技下挫带动 | 股科技下跌，但做多的情绪依然较强。今年以来，股票相对债券呈现出 | A | Email：linsha@zts.com.cn | 压倒性的"股强债弱"的特点，但年末节点，债券的可能反向对股票的影响更大。原 | | | 因在于，银行和保险均存在年末的指标要求，比如银行的 | 指标、保险的偿付能 | EVE | 分析师：张可迎 | 力、股债波动率等指标。今年以来，因为债券牛市预期定价到极致反转，股票反而出 | | | | 执业证书编号：S0740525080001 | 现了系统性的机会。近期，债券的大幅波动则开始反向作用于股票，由此形成了年末 | Email：zhangky04@zts.com.cn | | | | | | 股票 ...