报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周铝价先抑后扬整体重心上移，铸造铝合金价格高位震荡周五夜盘触及21395高点；供给端冬季废铝产出减少、流通货源收紧、持货商惜售、部分企业补库困难且原料库存偏低；需求端汽车行业需求边际走弱、下游压铸厂开工率下滑、以刚需采购为主；废铝供应紧缺格局不改、刚性成本托底价格但需求走弱使价格上行乏力，短期或高位震荡；截至12月19日铝合金锭厂库+社库去库0.06万吨至13.02万吨，显性库存保持高位；12月1 - 14日全国乘用车零售76.4万辆，同比降24%、较上月增2%，今年累计零售2224.7万辆，同比增5%；去年12月车市火热，高基数下今年12月车市需求承压且部分地区国补资金紧缺形成透支效应，但市场对明年汽车消费仍有较好预期，中央经济工作会议强调明年将推进消费品国补政策[6] 根据相关目录分别进行总结 交易端——量价 展示了AD00 - 01、AD01 - 02、AD02 - 03价差，资金沉淀，成交量和持仓量的相关图表[9] 交易端——套利 - 跨期正套成本测算：对AD2601和AD2602合约进行跨期价差成本计算，固定成本小计9.42元/吨，浮动成本小计90.43元/吨，合计100元/吨[11][12] - 期现套利成本测算：市场实际现货报价围绕保太价上下浮动，测算仓单成本为22138.8元/吨[13][14] 供应端——废铝 - 废铝产量处于高位，社会库存不断去化[16] - 废铝进口处于高位，同比增速保持较快增长[20] 供应端——再生铝 - 保太ADC12价格上调，再生 - 原生价差走强[30] - 铸造铝合金区域价差呈现一定季节性规律[35] - 铸造铝合金周度开工持平，月度开工回落[40] - ADC12成本以废铝为主，当下匡算位于亏损状态[46] - 铸造铝合金厂库小幅回升，社库出现回落[51] - 铸造铝合金进口窗口暂关闭[56] - 再生铝棒产量及库存：展示了再生铝棒产量及厂内库存情况，并给出了产量和厂内库存占比[59][60][61] 需求端——终端消费 终端消费方面，燃油车进入年底冲量阶段，传导至压铸消费；展示了新能源汽车、燃油车、摩托车产量，小家电产量，汽车零部件PPI同比，汽车库存预警指数等数据[65][66]