报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - USDA12月报告符合预期，市场关注南美大豆播种及天气，南美大豆增产或对下年3 - 5月供应形成压力 [6] - 国内采购美豆进度慢，12 - 1月到港量可能低于预期，国储拍卖大豆对短期供应造成压力 [6] - 需求端养殖亏损抑制采购积极性，处于季节性淡季，大豆及豆粕库存高表明国内压力大 [6] - 进口减少使国内菜籽库存接近零，菜粕菜油进口受关税压制，澳洲进口到港增加，12及1月菜籽进口量预计处于历史平均水平 [6] - 水产需求旺季结束，需求端支撑减弱，中加谈判若顺利可能放开加拿大菜系进口，短期市场承压 [6] - 国内菜籽压榨厂基本停工，现货报价稀少，走势跟随豆粕弱势表现 [6] - 原料端压力使油厂压榨利润走弱，减缓压榨量，国内豆油供应端略有缓和，油脂年底需求旺季有一定支撑，但海外生物柴油题材放缓及油脂替代作用对豆油需求不利 [38][39] - 马来西亚12月棕榈油供需数据超预期，库存累库超预期，中国11月进口创新高，国内库存高，印尼B50生物柴油计划2026年下半年实施，短期行情受高库存压力未缓解影响 [40] - 国内对进口菜系高关税，加拿大菜籽进口量不确定，中加谈判影响市场判断，预计放开进口限制使菜油短期压力加大，进口减少致国内菜油去库，进口预期改变及需求替代使行情走弱 [41] 各目录总结 豆粕相关 - 美豆内外盘收盘价展示了2021 - 2025年走势 [4] - 美国大豆优良率、收割进度、出口累计值、周度压榨利润、巴西和阿根廷大豆压榨利润、进口大豆CNF成本折合等有季节性数据 [7][11][13] - 中国大豆压榨量、压榨厂大豆和豆粕库存、豆粕提货量、饲料企业物理库存天数、表观消费量等有相关数据 [20][21][23] - 豆粕期货月差（01 - 05、05 - 09、09 - 01）有季节性数据 [27][29] 菜粕相关 - 中国压榨厂油菜籽预计到港量、库存、菜粕库存、菜粕颗粒消费量、菜粕现货基差等有相关数据 [24][25][26] - 菜粕期货月差（01 - 05、05 - 09、09 - 01）有季节性数据 [29][31][32] 豆菜粕关系 - 豆菜粕现货价差、期货价差（01、05、09）有相关数据 [33][35][37] 油脂相关 豆油 - 中国三大油脂月度供给、压榨厂豆油月度产量、豆油月度表观消费量、压榨厂豆油周度库存有相关数据 [42][44][47] - 豆油期货月差（01 - 05、05 - 09、09 - 01）、山东豆油现货基差有季节性数据 [66][67][68] 棕榈油 - 马来西亚和印尼棕榈油产量、消费量、库存、出口量有相关数据 [48][50][51][52] - 棕榈油基差、期货月差（01 - 05、05 - 09、09 - 01）有季节性数据 [58][59][60][61] 菜油 - 中国菜油月度总供应量、表观消费量有相关数据 [42][44] - 华东菜油基差、菜油期货月差（01 - 05、05 - 09、09 - 01）有季节性数据 [69][70][71][73] 油脂间关系 - 国内一豆 - 24度棕榈价差、豆油棕榈油01、05、09合约价差有季节性数据 [75][76][77][78] - 华南菜油豆油现货价差、菜油豆油01、05、09合约价差有季节性数据 [80][81][82][84] - 华南菜棕现货价差、菜油棕榈油01、05、09合约价差有季节性数据 [85][86] 其他 - POGO价差、美国生物柴油和柴油价差周度平均有相关数据 [53][54] - 豆油豆粕01、05、09合约价比，菜油菜粕01、05、09合约价比有季节性数据 [55][56]