行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 核心观点 报告对2025年12月15日至12月19日二级资本债周度数据进行跟踪 涵盖一级市场发行、二级市场成交及估值偏离情况 [1] 各部分总结 一级市场发行情况 - 本周新发行二级资本债5只 发行规模84.60亿元 发行年限为10Y 发行人性质包括地方国有企业和大型民企 主体评级有AA+、AA、AAA 发行人地域涉及陕西、浙江、广东三省 [1] 二级市场成交情况 - 本周二级资本债周成交量约2739亿元 较上周减少553亿元 成交量前三券分别为25建行二级资本债03BC（255.73亿元）、25广发银行二级资本债01BC（253.41亿元）和25农行二级资本债03A(BC)（86.42亿元） [2] - 分地域看 成交量前三为北京市（1946亿元）、广东省（342亿元）和上海市（123亿元） [2] - 到期收益率方面 截至12月19日 5Y二级资本债中评级AAA -、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为 -2.93BP、 -0.78BP、0.22BP；7Y二级资本债中评级AAA -、AA+、AA级涨跌幅分别为0.13BP、 -0.41BP、 -0.41BP；10Y二级资本债中评级AAA -、AA+、AA级涨跌幅分别为 -3.67BP、 -2.57BP、 -2.57BP [2] 估值偏离%前三十位个券情况 - 本周二级资本债周成交均价估值偏离幅度整体不大 折价成交比例和幅度均大于溢价成交 [3] - 折价率前三的个券为22建德农商行二级资本债券01（ -0.6030%）、24海峡银行二级资本债01（ -0.5304%）、22富滇银行二级01（ -0.5290%） 中债隐含评级以AAA -、AA、AA+为主 地域分布以北京市、浙江省、上海市居多 [3] - 溢价率前三的个券为21长城华西银行二级02（0.6457%）、25秦皇岛银行二级资本债01（0.5237%）、21长城华西银行二级01（0.4310%） 中债隐含评级以AAA -、AA+、AA为主 地域分布以北京市、广东省、浙江省居多 [3]