报告行业投资评级 - 螺纹钢：谨慎看空 [1] - 热卷：谨慎看空 [1] - 铁矿石：谨慎看空 [1] - 焦炭：谨慎看多 [1] - 焦煤：谨慎看多 [1] - 锰硅：谨慎看多 [1] - 硅铁：谨慎看多 [1] 报告的核心观点 - 钢材中期区间运行，螺纹产量及表需环比略升但绝对水平同期最低，库存下降去化正常，铁水产量降；热卷产量及表需小降，库存降幅小且处同期最高，去库不畅，现货弱基差平水附近波动 [3][4] - 铁矿石基本面弱，铁水环比降且后续或继续减，钢厂降库港口增库，外矿发到货双降阶段性撑价，经济工作会议提振后仍承压 [6] - 焦炭现货开启第三轮提降，部分地区限产供应小降，铁水产量降压制需求，短期随焦煤偏强，关注阶段性高点压力 [9] - 焦煤国内产量环比增、部分煤矿复产且库存累库，年末检修多供应或维持低位，进口通关车数高库存压力大，现货报价涨但下游采购谨慎，短期价涨快关注压力 [12] - 铁合金供需边际改善，锰硅港口矿价坚挺、远月报价上调，本周供应降需求弱库存增，十二月钢招钢厂定价小降；硅铁主产区减停产多、需求增库存降，十二月钢招钢厂定价小降或持平 [15] 各品种情况总结 钢材 品种观点 - 螺纹产量及表需环比略升，绝对水平同期最低，库存降且去化正常，铁水产量延续降势低于去年同期 [4] - 热卷产量及表需延续小降，库存降幅小且处同期最高，去库不畅，现货弱基差平水附近波动 [4] 盘面操作建议 - 螺纹在弱驱动、低估值状态下中期或区间震荡反复 [5] - 热卷盘面或维持区间运行 [5] 铁矿石 品种观点 - 铁水环比降且后续有减量预期，钢厂降库港口增库，外矿发到货双降阶段性撑价，经济工作会议提振后矿价仍承压 [6] 盘面操作建议 - 谨慎看空，基本面弱短期随钢价运行 [7] 焦炭 品种观点 - 现货开启第三轮提降预计下周落地，部分地区限产供应小降，铁水产量降压制需求，短期随焦煤偏强，关注阶段性高点压力 [9] 盘面操作建议 - 谨慎看多 [10] 焦煤 品种观点 - 国内产量环比增、部分煤矿复产且库存累库，年末检修多供应或维持低位，进口通关车数高库存压力大，现货报价涨但下游采购谨慎，短期价涨快关注压力 [12] 盘面操作建议 - 谨慎看多 [13] 铁合金 品种观点 - 锰硅港口矿价坚挺、远月报价上调，本周供应降需求弱库存增，十二月钢招钢厂定价小降 [15] - 硅铁主产区减停产多、需求增库存降，十二月钢招钢厂定价小降或持平 [15] 盘面操作建议 - 锰硅短期成本端支撑强，价格低跟随黑色系商品反弹 [16] - 硅铁基本面改善，价格低可逢低轻仓做多 [16] 各品种价格数据 钢材 - 螺纹01最新3095涨5，05最新3084涨3，10最新3113涨1；热卷0l最新3255涨1，05最新3245跌1，10最新3258涨3 [2] - 唐山普方坯最新2940持平，张家港废钢最新2080跌20；螺纹多地现货价持平，热卷多地现货价持平 [2] - 螺纹01:上海基差最新185跌5，05:上海基差最新196跌3，10:上海基差最新167跌1；热卷01:上海基差最新未提及跌1，05:上海基差最新25涨1，10:上海基差最新12跌3 [2] 焦炭 - 焦炭1月合约最新1603.5涨73，01基差最新 -109跌73；5月合约最新1743涨79.5，05基差最新 -248跌79.5；9月合约最新1811.5涨79，09基差最新 -317跌79 [8] - 吕梁准一级冶金焦等多地现货报价持平 [8] 焦煤 - 焦煤1月合约最新1016涨45.5，01基差最新229跌45.5；5月合约最新1126.5涨64.5，05基差最新119跌64.5；9月合约最新1200涨67，09基差最新45跌67 [11] - 吕梁主焦等多地现货报价持平 [11] 铁合金 - 锰硅01最新5754涨18，05最新5820涨24，09最新5852涨16；硅铁01最新5478涨38，05最新5546涨44，09最新5616涨46 [14] - 硅锰多地现货价部分有涨跌，硅铁多地现货价有涨 [14] - 锰硅01:内蒙基差最新86跌18，05:内蒙基差最新20跌24，09:内蒙基差最新 -12跌16；硅铁01:宁夏基差最新172涨42，05:宁夏基差最新104涨36，09:宁夏基差最新34涨34 [14]