报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 郑糖本周加速下行，大量新糖上市使现货价格下挫、成交缓慢，技术面资金主动做空明显仍在寻底，但从7月高点下跌超600元/吨，若减仓反弹或阶段性见底；ICE期糖走弱，巴西产糖量同比增加，泰国生产进度迟缓，印度生产顺利，国际糖价14美分/磅一线支撑强但上方压制明显，短期整体维持弱势，操作建议以短线交易为主 [58][59] 白糖市场分析 期货价格走势 郑糖加速下跌，周度跌幅2.42%；ICE期糖弱势运行，周度跌幅4.17% [9] 现货价格及基差走势 未提及相关数据内容 广西、云南销售情况 未提及相关数据内容 食糖进口情况 11月进口43万吨，同比减少9万吨；以ICE期糖03月合约14.5美分/磅价格计算，巴西配额内进口成本为4019元/吨，配额外进口成本为5090元/吨，泰国配额内进口成本为4078元/吨，配额外进口成本为5166元/吨 [21] 国内工业库存 2025/26榨季，10月工业库存约为32.18万吨，较去年同期增加4.59万吨 [27] 郑商所仓单及有效预报 本周郑糖仓单加预报总计2101张，较上一周增加0张，仓单数量为611张，有效预报1490张 [32] 巴西生产进度 11月下半月累计压榨量5.92亿吨，同比减少1.92%，产糖3990.4万吨，同比增加1.13% [36] 巴西双周制糖比 巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为51.12%，去年同期为48.34% [41] 巴西食糖月度出口 巴西11月糖出口量为330.24万吨，较去年同期下降2.48% [43] 国际主产区天气情况 巴西主产降雨充沛，有利于甘蔗生长；印度几无降水，有利于甘蔗压榨 [53][54] 后市展望 国内市场 郑糖本周加速下行，11月食糖进口量超预期，甜菜收购基本结束生产，甘蔗主产区进入全面生产阶段，大量新糖上市使现货价格下挫、成交缓慢，技术面资金主动做空明显仍在寻底，但从7月高点下跌超600元/吨，若减仓反弹或阶段性见底 [58] 国际市场 ICE期糖有所走弱，巴西产糖量同比增加，短期泰国战事和天气影响开榨进度迟缓，印度生产顺利，截至12月中旬产糖量同比增加，资金净空头寸预计后期仍有下降空间，国际糖价14美分/磅一线支撑强但上方压制明显，短期整体维持弱势 [58] 操作建议 短线交易为主 [59]