报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 蛋白粕方面，预计连粕继续区间震荡，美豆出口略偏慢且USDA月度供需报告未提供利多支撑，美豆期价偏弱调整，国内进口大豆拍卖弥补供应缺口，高成本支撑连盘油粕但远期供应充足施压价格 [2] - 油脂方面，预计油脂震荡整理，马来西亚下调棕榈油出口税率及参考价格提振出口预期使棕榈油期价上涨，但产地库存压力显著且库存拐点或12月出现，菜油因澳大利亚菜籽到港压榨供应将增加 [2] 根据相关目录分别进行总结 国内期货市场 - 前日收盘价：豆油主力7802、棕榈油主力8368、菜油主力8945、豆粕主力2747、菜粕主力2406、花生主力8844 [1] - 涨跌：豆油主力-20、棕榈油主力26、菜油主力-5、豆粕主力-9、菜粕主力5、花生主力26 [1] - 涨跌幅：豆油主力-0.26%、棕榈油主力0.31%、菜油主力-3.15%、豆粕主力-0.33%、菜粕主力0.21%、花生主力0.29% [1] - 价差现值：Y9 - 1为 - 278、P9 - 1为 - 78、OI9 - 1为 - 120、Y - P09为 - 522、OI - Y09为1264、OI - P09为742 [1] - 价差前值：Y9 - 1为 - 342、P9 - 1为 - 158、OI9 - 1为 - 283、Y - P09为 - 486、OI - Y09为1394、OI - P09为908 [1] - 比价 - 价差现值：M9 - 1为 - 193、RM9 - 1为 - 2、M - RM09为453、M/RM09为1.19、Y/M09为2.72、Y - M09为4901 [1] - 比价 - 价差前值：M9 - 1为 - 202、RM9 - 1为13、M - RM09为452、M/RM09为1.19、Y/M09为2.71、Y - M09为4888 [1] 国际期货市场 - 前日收盘价：BMD棕榈油/林吉特/吨为3947、CBOT大豆/美分/蒲氏耳为1052、CBOT美豆油/美分/磅为49、CBOT美豆粕/美元/吨为302 [1] - 涨跌：BMD棕榈油/林吉特/吨为 - 53、CBOT大豆/美分/蒲氏耳为 - 7、CBOT美豆油/美分/磅为 - 1、CBOT美豆粕/美元/吨为0 [1] - 涨跌幅：BMD棕榈油/林吉特/吨为 - 1.33%、CBOT大豆/美分/蒲氏耳为 - 0.66%、CBOT美豆油/美分/磅为 - 1.08%、CBOT美豆粕/美元/吨为0.10% [1] 国内现货市场 - 现货价格现值及涨跌幅：天津一级大豆油8290（ - 0.72%）、广州一级大豆油8360（ - 0.48%）、张家港24°棕榈油8500（0.24%）、广州24°棕榈油8400（0.24%）、张家港三级菜油9420（ - 0.53%）、防城港三级菜油9560（ - 0.52%）、南通豆粕3040（ - 0.33%）、东莞豆粕3060（ - 0.33%）、南通菜粕2400（ - 0.41%）、东莞菜粕2480（ - 0.40%）、临沂花生米7000（0.00%）、安阳花生米7000（0.00%） [1] - 现货基差：天津一级大豆油488、广州一级大豆油558、张家港24°棕榈油132、广州24°棕榈油32、张家港三级菜油475、防城港三级菜油615、南通豆粕293、东莞豆粕313、南通菜粕60、东莞菜粕140、临沂花生米 - 996、安阳花生米 - 996 [1] - 现货价差现值及前值：广州一级大豆油和24°棕榈油现值90（前值90）、张家港三级菜油和一级大豆油现值1110（前值1140）、东莞豆粕和菜粕现值590（前值600） [1] 进口压榨利润 - 现值：近月马来西亚棕榈油 - 480、近月美湾大豆 - 359、近月巴西大豆 - 120、近月美西大豆 - 322、近月加拿大毛菜油 - 256、近月加拿大菜籽664 [1] - 前值：近月马来西亚棕榈油 - 547、近月美湾大豆 - 361、近月巴西大豆 - 121、近月美西大豆 - 326、近月加拿大毛菜油 - 249、近月加拿大菜籽645 [1] 仓单 - 现值：豆油26264、棕榈油950、菜籽油4006、豆粕23830、菜粕0、花生0 [1] - 前值：豆油25964、棕榈油950、菜籽油3336、豆粕23830、菜粕0、花生0 [1] 行业信息 - 印尼10月棕榈油出口量280万吨，较去年同期下滑约3%，10月毛棕榈油产量435万吨，10月底库存233万吨低于上月的259万吨 [2] - 巴西帕拉纳州预计2025/26年度大豆产量2196万吨，与11月预估持平 [2] 评论及策略 - 蛋白粕方面，截至12月13日当周巴西大豆播种率94.1%，美豆出口略偏慢，距向中国1200万吨采购目标有差距，USDA月度供需报告对美豆数据调整有限，美豆期价偏弱，国内进口大豆拍卖弥补供应缺口，高成本支撑连盘油粕但远期供应充足，预计连粕区间震荡 [2] - 油脂方面，马来西亚下调棕榈油出口税率及参考价格提振出口预期使棕榈油期价上涨，产地库存压力显著且库存拐点或12月出现，菜油因澳大利亚菜籽到港压榨供应将增加，预计油脂震荡整理 [2]