报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为供应复产，电石、乙烯成本支撑以及出口利好 [10] - 利空因素为总体供应压力反弹，库存持续高位且消耗缓慢，内外需疲弱 [10] - 主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [11] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 利多因素有供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好 [10] - 利空因素包括总体供应压力反弹，库存持续高位且消耗缓慢，内外需疲弱 [10] - 主要逻辑为供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [11] 基本面/持仓数据 基本面 - 供给端：2025年11月PVC产量207.926万吨，环比降2.29%；本周样本企业产能利用率79.43%，环比降0.01个百分点；电石法企业产量34.376万吨，环比降3.21%，乙烯法企业产量14.531万吨，环比增7.43%；本周供给压力减少；下周预计检修减少，排产少量增加为35.13%，环比降0.73个百分点，高于历史平均水平；下游管材开工率37.6%，环比增0.200个百分点，低于历史平均水平；下游薄膜开工率73.93%，环比持平，高于历史平均水平；下游糊树脂开工率81.36%，环比增1.05个百分点，高于历史平均水平；船运费用看跌，国内PVC出口价格占优，当前需求或持续低迷 [7] - 成本端：电石法利润为 -1102.13元/吨，亏损环比增8.10%，低于历史平均水平；乙烯法利润为 -520.44元/吨，亏损环比增10.10%，低于历史平均水平；双吨价差为1852.55元/吨，利润环比增3.00%，低于历史平均水平，排产或将承压 [7] - 基差：12月18日，华东SG - 5价为4490元/吨，05合约基差为 -218元/吨，现货贴水期货，偏空 [7] - 库存：厂内库存为34.4305万吨，环比增5.66%，电石法厂库为26.0505万吨，环比增6.35%，乙烯法厂库为8.38万吨，环比增3.58%，社会库存为51.74万吨，环比减2.24%，生产企业在库库存天数为5.45天，环比增1.30%，偏空 [7] - 盘面：MA20向上，05合约期价收于MA20上方，偏多 [7] - 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 [7] - 预期：预计排产将会增加，总体库存处于高位，当前需求或持续低迷，持续关注宏观政策及出口动态，PVC2605在4399 - 4463区间震荡 [8] PVC行情概览 - 展示昨日行情概览，包含各类指标的现值、前值、涨跌及涨跌幅等数据 [13][14] PVC期货行情 - 呈现基差走势、主力合约走势、价格、成交量、持仓量及前5/20席位持仓变动走势等内容 [16][19][22] PVC基本面 - 电石法相关：涉及兰炭、电石、液氯和原盐、烧碱等方面的价格、成本、利润、开工率、产量、库存等数据及走势 [25][28][30][32] - 供给走势：涵盖电石法和乙烯法产能利用率、利润，PVC日度产量、周度检修量、产能利用率、样本企业产量等情况 [36][39] - 需求走势：包括PVC日度贸易商销量、周度预售量、产销率、表观消费量、下游平均开工率、各下游产品开工率、糊树脂毛利、成本、产量、表观消费量，以及房地产相关数据和宏观经济数据 [41][45][47][51][53] - 库存：包含交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数等数据及走势 [54] - 乙烯法：涉及氯乙烯、二氯乙烷进口量，PVC出口量，乙烯法FOB价差、氯乙烯进口价差等内容 [56] - 供需平衡表：展示2024 - 2025年部分月份的出口、需求、社库、厂库、产量、进口及供需差值等数据及月度供需走势 [59][60]