报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端2025年12月沥青计划排产量环比降3.24%，本周产能利用率等数据显示炼厂减产，下周或减供给压力[8] - 需求端各类沥青及防水卷材开工率多低于历史平均水平，当前需求低于历史平均[8] - 成本端沥青加工亏损减少，与延迟焦化利润差减少，原油走弱，短期内支撑走弱[9] - 基差方面12月16日山东现货升水期货，呈中性[9] - 库存方面社会和港口库存去库、厂内库存累库，呈中性[9] - 盘面MA20向下，02合约期价收于MA20下方，偏空[9] - 主力持仓净空且空增，偏空[9] - 预期炼厂减产、需求低迷、库存持平、成本支撑走弱，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2602在2867 - 2921区间震荡[9] - 利多因素为原油成本相对高位有支撑[11] - 利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强[12] - 主要逻辑是供应端压力高、需求端复苏乏力[13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面偏空，供给端2025年12月计划排产量215.8万吨，环比降3.24%，本周产能利用率等数据显示炼厂减产；需求端各类开工率多低于历史平均水平[8] - 成本端沥青加工亏损减少、与延迟焦化利润差减少，原油走弱，短期内支撑走弱[9] - 基差12月16日山东现货升水期货，呈中性[9] - 库存社会和港口库存去库、厂内库存累库，呈中性[9] - 盘面MA20向下，02合约期价收于MA20下方，偏空[9] - 主力持仓净空且空增，偏空[9] - 预期炼厂减产、需求低迷、库存持平、成本支撑走弱，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2602在2867 - 2921区间震荡[9] - 利多因素为原油成本相对高位有支撑[11] - 利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强[12] - 主要逻辑是供应端压力高、需求端复苏乏力[13] 沥青行情概览 - 各合约期货收盘价多数下跌，如01合约跌61，跌幅2.07%；02合约跌69，跌幅2.33%等[16] - 库存方面社会库存72.1万吨，环比降3.22%；厂内库存59.1万吨，环比增0.51%；港口稀释沥青库存47万吨，环比降29.85%[16] - 开工率方面全国重交开工率29.9017%，环比降0.60%；山东地炼开工率32.6%，环比增13.19%等[16] - 产量及出货量样本企业产量49.9万吨，环比降0.60%；周度出货量25.342万吨，环比降9.69%等[16] - 利润方面日度加工沥青利润 - 361.95元/吨，环比降12.22%；周度山东地炼延迟焦化利润981.9371元/吨，环比降2.12%[16] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示了沥青山东基差和华东基差2020 - 2025年走势[18][19][21] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示了沥青1 - 6、6 - 12合约2020 - 2025年价差走势[23][24] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青原油价格走势 - 展示了沥青、布油、西德州油2020 - 2025年价格走势[26][27] 沥青期货行情 - 价差分析 - 原油裂解价差 - 展示了沥青与SC、WTI、Brent原油2020 - 2025年裂解价差走势[28][29][30] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青、原油、燃料油比价走势 - 展示了沥青与SC原油、燃料油2020 - 2025年比价走势[32][34] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了山东重交沥青2020 - 2025年走势[35][36] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润 - 展示了沥青2019 - 2025年利润走势[38][39] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 焦化沥青利润价差走势 - 展示了焦化与沥青2020 - 2025年利润价差走势[41][43] 沥青基本面分析 - 供给端 - 出货量 - 展示了沥青小样本企业2020 - 2025年周度出货量走势[45][46] 沥青基本面分析 - 供给端 - 稀释沥青港口库存 - 展示了国内稀释沥青港口2021 - 2025年库存走势[47][48] 沥青基本面分析 - 供给端 - 产量 - 展示了沥青2019 - 2025年周度和月度产量走势[50][52] 沥青基本面分析 - 供给端 - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势 - 展示了马瑞原油价格及委内瑞拉原油2018 - 2025年月度产量走势[53][55] 沥青基本面分析 - 供应端 - 地炼沥青产量 - 展示了地炼沥青2019 - 2025年产量走势[56][57] 沥青基本面分析 - 供给端 - 开工率 - 展示了沥青2021 - 2025年周度开工率走势[59][60] 沥青基本面分析 - 供给端 - 检修损失量预估 - 展示了沥青2018 - 2025年检修损失量预估走势[61][62] 沥青基本面分析 - 库存 - 交易所仓单 - 展示了交易所仓单（合计、社库、厂库）2019 - 2025年走势[64][65][67] 沥青基本面分析 - 库存 - 社会库存和厂内库存 - 展示了沥青社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）2022 - 2025年走势[68][69] 沥青基本面分析 - 库存 - 厂内库存存货比 - 展示了厂内库存存货比2018 - 2025年走势[71][72] 沥青基本面分析 - 进出口情况 - 展示了沥青2019 - 2025年出口和进口走势，以及韩国沥青进口价差2020 - 2025年走势[74][75][78] 沥青基本面分析 - 需求端 - 石油焦产量 - 展示了石油焦2019 - 2025年产量走势[80][81] 沥青基本面分析 - 需求端 - 表观消费量 - 展示了沥青2019 - 2025年表观消费量走势[83][84] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游需求 - 展示了公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比2019 - 2025年走势，以及下游机械需求（沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量）2019 - 2025年走势[86][87][90] 沥青基本面分析 - 需求端 - 沥青开工率 - 展示了重交沥青2019 - 2025年开工率走势，以及按用途分（建筑、改性）沥青2019 - 2025年开工率走势[95][96][98] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游开工情况 - 展示了鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青2019 - 2025年开工率走势[100][101][103] 沥青基本面分析 - 供需平衡表 - 展示了沥青2024 - 2025年月度供需平衡情况（产量、进口量、出口量、下游需求、社会库存、厂内库存、稀释沥青港口库存）[105][106]