报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 利多因素为供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好 [10] - 利空因素为总体供应压力反弹，库存持续高位且消耗缓慢，内外需疲弱 [10] - 主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [11] 各目录总结 每日观点 - 供应方面本周压力减少，下周预计检修减少、排产少量增加；需求端当前或持续低迷；成本端总体走弱，排产或将承压；库存总体处于高位；PVC2605预计在4366 - 4432区间震荡 [6][8] 基本面/持仓数据 供应 - 2025年11月PVC产量207.926万吨，环比减少2.29%；本周样本企业产能利用率79.43%，环比减少0.01个百分点；电石法企业产量34.376万吨，环比减少3.21%，乙烯法企业产量14.531万吨，环比增加7.43%；下周预计排产增加至35.13%，环比减少0.73个百分点 [6] 需求 - 下游整体开工率为48.89%，环比减少0.18个百分点，高于历史平均水平；下游型材开工率为35.13%，环比减少0.73个百分点，高于历史平均水平；下游管材开工率为37.6%，环比增加0.20个百分点，低于历史平均水平；下游薄膜开工率为73.93%，环比持平，高于历史平均水平；下游糊树脂开工率为81.36%，环比增加1.05个百分点，高于历史平均水平；船运费用看跌，国内PVC出口价格占优，但当前需求或持续低迷 [6] 成本 - 电石法利润为 - 1102.13元/吨，亏损环比增加8.10%，低于历史平均水平；乙烯法利润为 - 520.44元/吨，亏损环比增加10.10%，低于历史平均水平；双吨价差为1732.55元/吨，利润环比增加5.00%，低于历史平均水平 [6] 基差 - 12月16日，华东SG - 5价为4440元/吨，05合约基差为 - 229元/吨，现货贴水期货，偏空 [6] 库存 - 厂内库存为34.4305万吨，环比增加5.66%，电石法厂库为26.0505万吨，环比增加6.35%，乙烯法厂库为8.38万吨，环比增加3.58%，社会库存为51.74万吨，环比减少2.24%，生产企业在库库存天数为5.45天，环比增加1.30%，偏空 [6] 盘面 - MA20向下，05合约期价收于MA20下方，偏空 [6] 主力持仓 - 主力持仓净空，空减，偏空 [6] PVC行情概览 - 展示昨日PVC相关指标值、前值及涨跌幅，涉及企业价格、月间价差、不同地区价格、开工率、利润、成本、产量、库存等多方面数据 [14] PVC期货行情 基差走势 - 展示2022 - 2025年PVC基差、华东市场价、主力收盘价走势 [17] 主力合约走势 - 展示2025年11 - 12月PVC主力合约成交量、价格、持仓量及前5/20席位持仓变动走势 [20] 主力合约价差 - 展示2024 - 2025年PVC主力合约不同月份价差走势 [23] PVC基本面 电石法相关 - 包含兰炭、电石、液氯和原盐、烧碱等方面的价格、成本利润、开工率、产量、库存等数据走势 [26][29][31][34] PVC供给走势 - 展示电石法、乙烯法产能利用率，电石法、乙烯法利润，PVC日度产量、周度检修量、周度产能利用率、周度样本企业PVC产量等数据走势 [38][40] 需求走势 - 涉及PVC日度贸易商销量、周度预售量、周度产销率、表观消费量、下游平均开工率、各下游产品开工率、糊树脂毛利成本产量消费量，以及房地产相关指标、社融规模增量等数据走势 [42][43][46][48][52][54] 库存 - 展示交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数等数据走势 [56] 乙烯法 - 包含氯乙烯、二氯乙烷进口量，PVC出口量，乙烯法FOB价差、氯乙烯进口价差等数据走势 [59] 供需平衡表 - 展示2024年9月 - 2025年10月PVC的出口、需求、社库、厂库、产量、进口及供需差值数据 [61]