报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 非农数据公布在即，黄金冲击前高4381美元，金价短期聚焦非农数据与美元、利率的边际变化，中期仍具备向上驱动 [1] - 黄金短期定价聚焦非农数据与美元、利率的边际变化，中期逻辑仍偏多；白银中期方向与黄金一致，短线表现为高位震荡、波动率放大，阶段性相对黄金或有修复需求 [3] - 短期伦敦金关注【4150，4500】美元/盎司，伦敦银关注【55，65】美元/盎司 [3] 根据相关目录分别进行总结 重点资讯 - 乌克兰总统泽连斯基周日在柏林与美国特使举行五小时会谈，寻求结束与俄罗斯的战争并提出放弃加入北约的目标，谈判预计周一继续 [2] - 美国总统特朗普倾向于由前美联储理事凯文·瓦尔许或国家经济委员会主任凯文·哈西特在明年领导美联储 [2] - 日本央行调查显示，截至12月的三个月里，日本大型制造业者的景气判断指数创下四年新高，表明日本经济经受住美国提高关税带来的冲击 [2] 价格逻辑 - 黄金方面，12月FOMC如期降息后，流动性环境对黄金仍构成支撑，市场对后续宽松预期未完全退坡，联储内部分歧上升且美联储独立性存不确定性，若非农验证劳动力市场走弱，金价上行空间有望打开；若数据偏强，金价或在高位震荡，回调空间受限 [3] - 白银方面，在流动性宽松预期未被证伪前提下，中期与黄金方向一致，但前期涨幅大、持仓拥挤，对美元反弹与风险偏好变化更敏感，现货结构性偏紧难单独驱动趋势行情，短线高位震荡、波动率放大，阶段性相对黄金有修复需求 [3] 中信期货商品指数 - 特色指数：商品指数2258.84，+0.17%；商品20指数2585.31，+0.00%；工业品指数2184.69，+0.24%；PPI商品指数1354.37， -0.35% [46] - 板块指数：2025 - 12 - 15贵金属指数3669.23，今日涨跌幅+0.69%，近5日涨跌幅+4.97%，近1月涨跌幅+10.87%，年初至今涨跌幅+65.85% [47]