报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2605短期或维持震荡格局，受美豆走势、需求、库存等因素交互影响，短期震荡偏弱[8][9] - 大豆A2601短期受中美贸易协议执行后续和进口巴西大豆到港交互影响，国产大豆性价比优势支撑盘面底部，但进口大豆到港量和增产预期压制盘面预期[10][11] 各部分总结 每日提示 - 豆粕M2605区间2720 - 2780震荡，基本面中性，基差升水期货偏多，库存环比和同比增加偏空，盘面价格在20日均线下方且向下偏空，主力空单减少资金流入偏空，短期震荡偏弱[8][9] - 大豆A2601区间4100 - 4200震荡，基本面中性，基差升水期货偏空，库存环比和同比增加偏空，盘面价格在20日均线上方但方向向下中性，主力空单减少资金流出偏空，短期受多因素影响[10][11] 近期要闻 - 中美关税谈判初步协议短期利多美豆，但采购数量和天气有变数，美盘短期千点关口上方偏强震荡[13] - 国内进口大豆到港量12月回落，油厂大豆库存维持高位，南美大豆种植天气正常，豆粕短期回归区间震荡[13] - 国内生猪养殖利润减少补栏预期不高，豆粕需求12月低位回升支撑价格，美豆带动和需求回升交叉影响回归区间震荡[13] - 国内油厂豆粕库存维持高位，美国大豆产区天气炒作可能和中美贸易协议影响，豆粕短期维持区间震荡[13] 多空关注 - 豆粕利多因素为中美贸易谈判初步协议、国内油厂豆粕库存无压力、美国和南美大豆产区天气有变数[14] - 豆粕利空因素为国内进口大豆到港总量12月维持高位、巴西大豆种植天气正常下丰产预期[15] - 大豆利多因素为进口大豆成本支撑、国产大豆需求回升预期[16] - 大豆利空因素为巴西大豆丰产、新季国产大豆增产[16] 基本面数据 - 全球大豆供需平衡表展示2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量等数据[33] - 国内大豆供需平衡表展示2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量等数据[34] 持仓数据 未提及 其他数据 - 2015 - 2024年全球和国内大豆供需平衡表展示收获面积、产量、库存等数据[33][34] - 2023/24年度阿根廷、2024年度美国、2024/25年度巴西和阿根廷、2025年度美国、2025/26年度巴西和阿根廷大豆播种、生长、收割进程数据[35][36][40] - USDA近半年月度供需报告展示种植面积、单产、产量等数据[46] - 美豆周度出口检验环比回升同比回落，进口大豆到港量11月高位回落同比整体增长[47][49] - 油厂大豆库存维持高位，豆粕库存回归高位，未执行合同回升至高位，入榨量维持偏高位，9月豆粕产量同比增加[50][52][54] - 巴西豆进口成本跟随美豆震荡回升，盘面利润小幅波动[56] - 生猪存栏保持升势，母猪存栏同比持平环比小幅回落，价格近期小幅波动，仔猪价格维持弱势，养殖利润小幅波动[58][60][64] - 国内大猪比例回升，生猪二次育肥成本小幅回升[62]