报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为供应复产、电石和乙烯成本支撑、出口利好 [12] - 利空因素有总体供应压力反弹、库存持续高位且消耗缓慢、内外需疲弱 [12] - 主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 利多因素为供应复产、电石和乙烯成本支撑、出口利好 [12] - 利空因素有总体供应压力反弹、库存持续高位且消耗缓慢、内外需疲弱 [12] - 主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [13] 基本面/持仓数据 基本面 - 供给端2025年11月PVC产量207.926万吨，环比降2.29%，本周样本企业产能利用率79.43%，环比降0.01个百分点，电石法企业产量34.376万吨，环比降3.21%，乙烯法企业产量14.531万吨，环比增7.43%，本周供给压力减少，下周预计检修减少，排产少量增加 [7] - 需求端下游整体开工率48.89%，环比降0.18个百分点，高于历史平均水平，下游型材开工率35.13%，环比降0.73个百分点，高于历史平均水平，下游管材开工率37.6%，环比增0.2个百分点，低于历史平均水平，下游薄膜开工率73.93%，环比持平，高于历史平均水平，下游糊树脂开工率81.36%，环比增0.05个百分点，高于历史平均水平，船运费用看涨，国内PVC出口价格占优，当前需求或持续低迷 [7] - 成本端电石法利润 -1102.13元/吨，亏损环比增8.10%，低于历史平均水平，乙烯法利润 -520.44元/吨，亏损环比增10.10%，低于历史平均水平，双吨价差1609.15元/吨，利润环比减1.00%，低于历史平均水平，排产或将承压 [8] 基差 - 12月15日，华东SG - 5价为4380元/吨，05合约基差为 -203元/吨，现货贴水期货，偏空 [9] 库存 - 厂内库存为34.4305万吨，环比增5.66%，电石法厂库为26.0505万吨，环比增6.35%，乙烯法厂库为8.38万吨，环比增3.58%，社会库存为51.74万吨，环比减2.24%，生产企业在库库存天数为5.45天，环比增1.30%，偏空 [9] 盘面 - MA20向下，05合约期价收于MA20下方，偏空 [9] 主力持仓 - 主力持仓净空，空增，偏空 [9] 预期 - 电石法成本走弱，乙烯法成本走弱，总体成本走弱，本周供给压力有所减少，下周预计检修有所减少，预计排产将会增加，总体库存处于高位，当前需求或持续低迷，持续关注宏观政策及出口动态，PVC2605在4283 - 4347区间震荡 [9] PVC行情概览 - 展示昨日行情概览，包括企业指标、部分月间价差、各类价格、开工率、利润、成本等数据及涨跌幅 [16] PVC期货行情 - 基差走势 - 展示基差、PVC华东市场价、主力收盘价的走势 [19] PVC期货行情 - 展示成交量、主力合约走势、价格、持仓量、前5/20席位持仓变动走势 [22] PVC期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示主力合约价差走势 [25] PVC基本面 - 电石法 - 兰炭 - 展示兰炭中料价格、成本利润、开工率、样本企业周度兰炭库存、兰炭日均产量走势 [28] PVC基本面 - 电石法 - 电石 - 展示陕西电石主流价、乌海周度电石成本利润、电石开工率、电石检修损失量、电石产量走势 [31] PVC基本面 - 电石法 - 液氯和原盐 - 展示液氯价格、产量、原盐价格、产量走势 [34] PVC基本面 - 电石法 - 烧碱 - 展示32%烧碱价格、烧碱成本利润、样本企业烧碱开工率、产量、检修量、山东氯碱成本利润、烧碱表观消费量、双吨价差、样本企业烧碱库存、片碱库存走势 [36][38] PVC基本面 - PVC供给走势 - 展示电石法、乙烯法周度产能利用率、利润、PVC日度产量、周度检修量、周度PVC产能利用率、周度样本企业PVC产量走势 [40][42] PVC基本面 - 需求走势 - 展示PVC日度贸易商销量、周度预售量、周度产销率、表观消费量、下游平均开工率、型材开工率、管材开工率、薄膜开工率、糊树脂开工率、糊树脂毛利、成本、月度产量、表观消费量、房地产投资完成度额度、房屋施工面积累计、新开工面积、商品房销售面积、竣工面积、社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资（不含电力）同比走势 [45][48][50][54][56] PVC基本面 - 库存 - 展示交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数走势 [58] PVC基本面 - 乙烯法 - 展示氯乙烯、二氯乙烷进口量、PVC出口、乙烯法FOB价差、氯乙烯进口价差走势 [60] PVC基本面 - 供需平衡表 - 展示2024年9月 - 2025年10月出口、需求、社库、厂库、产量、进口、供需差值数据及PVC月度供需走势 [63]