报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棉花期价大幅上涨，后市或维持强势；菜油下挫，后市或弱势运行；鸡蛋低位反弹但未改变下行趋势；豆粕各合约走势近强远弱；生猪低位波动，反弹受限；白糖继续下跌 [1] 品种策略跟踪 棉花 - 焦点关注棉花主力 2605 合约突破 14000 整数关位，期价大幅上涨，受需求强劲支撑 [2] - 国内棉花销售率同比大增，下游消费显著增强，中美经贸关系改善，棉纺织品出口预期改善，新疆纺企开机率高，纺织企业年底有补库需求，且新疆产业政策将压减明年棉花播种面积 10% 左右，利多因素推动期价走强 [2] - 期货合约各均线多头排列，技术偏强，策略上继续逢低多单 [2] 菜油 - 油脂板块整体走低，菜油主力 2605 合约大幅下跌 [3] - 海关严查非转基因菜油进口对供需影响有限，澳洲菜籽到港将增加供应，海外主产国菜籽产量增长，国际报价有下行压力，棕榈油弱势下行，国内油脂终端需求平淡，成本下滑施压价格 [3] - 菜油主力合约跌穿均线系统，MACD 绿柱延续，技术偏弱，策略上轻仓试空，止损参考 5 日均线 9233；棕榈油 2605 合约亦技术偏弱，继续空单，止损参考 5 日均线 [3] 鸡蛋 - 鸡蛋主力 2602 合约低位反弹，但未改变下行趋势 [5] - 蛋鸡存栏量高，供应充足，各环节消耗库存为主，采购意愿淡，老母鸡淘汰进度慢，产能去化慢，当前处于季节性淡季向春节旺季过渡阶段，终端需求支撑乏力，限制反弹空间 [5] - 合约仍受均线系统压制，MACD 死叉后绿柱扩大，技术弱势未改，策略上逢阻力位轻仓抛空 [5] 豆粕 - 豆粕各合约走势近强远弱，当月 1 月合约延续偏强波动，主力 2605 合约弱势运行 [8] - 市场传言海关延长进口大豆通关时间给近月合约支撑，但国内进口大豆充足，后续将继续采购美豆，明年第一季度供应偏紧忧虑消除，国内油厂维持高压榨，豆粕库存高位，期价承压 [8] - 主力 2605 合约低位波动，期价在均线系统下运行，技术再度走弱，策略上寻阻力位轻仓空单 [8] 生猪 - 生猪主力 2603 合约低位波动，反弹受限，延续横盘特征，供应充沛限制反弹幅度 [9][11] - 北方降温、部分地区雨雪，居民采购积极性提升，西南地区腌腊增量，屠宰企业开工率攀升，期价有所反弹，但生猪存栏高位，规模猪企年末有冲量预期，二次育肥大猪和压栏猪源面临集中出栏，供应充足，限制猪价反弹空间 [9][11] - 合约低位反弹受限，仍在低位横盘，策略上继续短线交易 [11] 白糖 - 郑糖主力 2605 合约先扬后抑，继续下跌，受新糖上市供应压力影响 [12] - 白糖季节性供应压力大，广西、云南甘蔗开榨进度推进，已有 66 家糖厂开榨，新糖压榨渐入高峰，供应压力增大，制糖集团跟随市场报价小幅下调，期价低位下行，弱势扩大 [12] - 合约低位续跌，继续在均线系统之下运行，触及新低 5205，技术偏弱，策略上轻仓空单，阻力位 5227 [12]