报告行业投资评级 - 油粕行业整体偏弱震荡 报告的核心观点 - 近月豆粕合约及现货关注进口大豆第二批抛储定价及成交情况，远月合约预计保持偏弱震荡 [1][2] - 油脂整体偏弱震荡，棕榈油和菜油利空兑现后市场或再进入震荡，美国生物燃料政策或给出指引 [2][3] 根据相关目录分别总结 豆粕 - 民间出口商向中国出售13.2万吨大豆，2025/2026年度交付 [1] - 截至12月11日，阿根廷2025/26年度大豆种植率为58%，上周为49%，去年同期为66% [1] - 12月12日，全国主要油厂豆粕成交8.25万吨，较前一交易日减6.84万吨 [1] - 全国动态全样本油厂开机率为58.33%，较前一日下降0.36% [1] - 豆粕库存超110万吨，供应端宽松，1 - 3月到港偏低，中储粮大豆抛储定价决定未来一季度大豆压榨成本，抛储价格与巴西进口成本关系决定远月和近月价差 [1] 油脂 棕榈油 - SGS预计马来西亚12月1 - 10日棕榈油出口量为280048吨，较上月同期上涨46.98% [2] - 出口前十日增长或短期支撑棕榈油，但在其他油脂和原油价格低迷背景下，短期难走出单边行情，需关注印度补库需求 [2][3] 油菜籽 - CGC数据显示，截至12月7日当周，加拿大油菜籽出口量较前一周增加81.9%至28.92万吨 [2] - 2025年8月1日至12月7日，加拿大油菜籽出口量为237.64万吨，较上一年度同期减少41% [2] - 截至12月7日，加拿大油菜籽商业库存为127.27万吨 [2] 菜油 - 近期国外增产预期强叠加澳洲菜籽到港，溢价大幅回撤，后续关注未来一季度菜籽买船及加拿大菜籽重启买船可能性 [2] 豆油 - 国内处于供需宽松周期，暂未有明显驱动，美国生物燃料政策落地或为最大驱动因素，能确定2026年后美豆油掺混义务需求 [2]