报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢材市场供需双弱，库存压力大，成本支撑减弱，短期受制度调整有压力，铁矿石受需求回落和供应高位压制，但政策或有提振，操作上螺纹、热卷和铁矿石多单均可轻仓持有 [2][5] 各部分总结 螺纹、热卷 - 供需上周螺纹、热卷产量环比下降，五大品种产量环比回落，整体库存继续回落但热卷库存高于历年同期，螺纹去库压力小，本周表观需求回落，市场处于供需双弱状态，钢厂毛利回落且消费高峰过去，产量有望继续缓慢下降，煤焦价格走弱，成本支撑减弱 [2] - 技术面05合约整体震荡，隔夜低开高走，上方阻力大 [2] - 操作建议多单轻仓持有，若后市下跌形成新下行趋势可适当减仓或平仓离场，当前位置不建议做空 [2] 铁矿石 - 需求上周五大钢材品种产量和表观需求环比回落，消费淡季铁水产量大概率季节性回落，钢厂压减产量压制原料价格，春节晚节前补库需求晚于往年 [5] - 供应全球发运处于高位，港口库存回升压制期价，政策对现货市场有压力 [5] - 政策中央经济工作会议相关表述超预期，可能提振工业品价格 [5] - 技术面05合约在相对高位宽幅震荡 [5] - 操作建议多单轻仓持有，中线交易，以震荡思路对待，不可追涨杀跌 [5] 产业资讯 - 政策商务部、海关总署将部分钢铁产品纳入出口许可证管理，2026年1月1日起执行，中钢协认为此举利于行业发展和贸易平衡 [7][9] - 会议2025首届汽车用钢供需座谈会召开，中钢协副会长呼吁钢企反“内卷式”竞争 [7] - 库存Mysteel统计港口进口铁矿库存增加，钢银电商数据显示城市钢材库存减少 [7][9] - 钢厂Mysteel调研钢厂高炉开工率、产能利用率、盈利率下降，日均铁水产量减少 [8] - 价格12日山东、河北市场主流钢厂对焦炭采购价下调 [9]