报告行业投资评级 - 投资评级为★★ [5] 报告的核心观点 - 上周铁矿2605合约下跌1.43%，铁水产量继续下降，港铁矿石库存继续累库，终端负反馈较强，铁矿目前预期偏弱，预计以偏弱震荡为主 [4][33] 根据相关目录分别总结 盘面分析 - 涉及期货价格，但未给出具体内容 [10] 重要市场信息 - 中央经济工作会议举行，中国人民银行将继续实施适度宽松货币政策，防范化解重点领域金融风险；央行党委强调继续实施适度宽松货币政策，运用多种货币政策工具，加强对实体经济金融支持；11月末，广义货币(M2)余额336.99万亿元，同比增长8%，狭义货币(M1)余额112.89万亿元，同比增长4.9%，流通中货币(M0)余额13.74万亿元，同比增长10.6%，前十一个月净投放现金9175亿元；国家金融监督管理总局要求支持稳定房地产市场，发挥城市房地产融资协调机制作用 [12][14] 供应端情况 - 截止至2025年11月，铁矿砂及精矿进口数量为11,054万吨，较上一个月减少77万吨，进口均价为101.49美元/吨，较上一个月增加0.94美元/吨；澳大利亚铁矿石发运量为6,184.9万吨，较上月减少499.3万吨，巴西铁矿石发运量为3,096.3万吨，较上半月增加170.8万吨 [18][23] 需求端情况 - 涉及247家钢厂日均铁水产量、盈利率、上海终端线螺采购量，但未给出具体内容 [26][28][31] 基本面分析 - 2026年1月1日起，对部分钢铁产品实施出口许可证管理；全国45个港口进口铁矿库存15431.42万吨，环比增130.61万吨，全国47个港口总量16111.47万吨，增120.36万吨，在港船舶107条；247家钢厂高炉开工率78.63%，环比减少1.53%，同比减少1.92%，高炉炼铁产能利用率85.92%，环比减少1.16%，同比减少1.36%，钢厂盈利率35.93%，环比减少0.43%，同比减少12.12%，日均铁水产量229.2万吨，环比减少3.10万吨 [32] 后市展望 - 上周铁水产量继续下降，港铁矿石库存继续累库，终端负反馈较强，铁矿目前预期偏弱，预计以偏弱震荡为主 [33] 操作策略 - 单边逢高轻仓偏空对待，套利和期权观望 [5][35]