报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周受玉米拍卖消息冲击，市场看空情绪升温，期现价格同步走弱；产区售粮进度同比偏快，流通货源增加，超期小麦拍卖预期增强压制下游采购心态；近日北方雨雪使华北产区玉米到车量锐减，供应阶段性收紧支撑价格；短期玉米价格难现单边走势，以区间震荡为主 [9][80] 根据相关目录分别进行总结 走势回顾 期货价格 上周玉米期货盘面价格偏弱震荡，主力合约 C2601 收报 2242 元/吨，跌 0.04%；C2603 报 2234 元/吨，涨 0.09%；CBOT 玉米期货主力合约盘面震荡运行，收盘报 440.50 美分/蒲式耳 [6][13][17] 现货价格 上周全国玉米周均价 2321 元/吨，环比涨 26 元/吨；东北玉米价格小幅回落，华北先涨后跌，销区窄幅下调，北港窄幅调整 [8][22][24] 基差 截止上周五，大连港玉米 - 主力合约基差为 58 元/吨，较前周走强 23 元/吨 [28] 上周相关信息回顾 1. 2026 年美国 8 种主要大田作物总播种面积将缩至 2.4755 亿英亩，降约 0.37% [29] 2. 2025/26 年度美国玉米库存预期下调 [29] 3. 分析师预计巴西玉米总产量为 1.3196 亿吨，略高于 11 月预估 [29] 4. 11 月巴西玉米出口量 503.3 万吨，去年 11 月为 472.6 万吨 [30] 5. 截至 12 月 5 日，2025/26 年度乌克兰谷物出口量 1284 万吨，减 31.9% [30] 6. 截至 12 月 3 日，阿根廷 2025/26 年度玉米种植面积达预期 44% [30] 7. 分析师预计 11 月 6 日当周美国玉米出口净销售 100 - 200 万吨 [30] 8. 截至 12 月 4 日，乌克兰已收获谷物 1055.2 万公顷，产量 5359.8 万吨 [30] 9. 截至 11 月 30 日，2025/26 年度欧盟 27 国谷物出口量增 14%，进口量减 30% [31] 10. 12 月 10 日起，俄罗斯小麦、玉米和大麦出口关税下调至零 [31] 11. 12 月 8 - 11 日中储粮多地分公司玉米竞价采购成交率不同 [31][34][38][42] 12. 截止 11 月 6 日，2025/26 年度美国对中国玉米出口装船量为 0 吨 [32] 13. 截至 12 月 4 日当周，美国玉米出口检验量 145.28 万吨 [33] 14. 截至 12 月 4 日，美国玉米酒糟粕报价平均 158 美元/吨，涨 2 美元 [33] 15. 韩国饲料协会招标寻购 13.6 万吨饲料玉米 [33] 16. 美国政府将公布 120 亿美元农业援助计划 [33][35] 17. 截至 12 月 1 日，法国玉米收获 100% [33] 18. 12 月 10 - 16 日，俄罗斯玉米基准价 208.5 美元，出口关税为零 [33] 19. 预计乌克兰 2025/26 年度玉米产量达 3100 万吨，增 15% [33] 20. 截至 12 月 4 日，巴西中南部首季玉米播种基本结束 [34] 21. 2025 年美国谷物运输需求强劲 [34] 22. 韩国饲料协会招标寻购 13.6 万吨饲料玉米 [34] 23. 12 月 9 日中储粮多地分公司玉米竞价采购成交率不同 [34] 24. 11 月中国进口粮食 1092.6 万吨，1 - 11 月进口 12970 万吨，减 11.9% [35] 25. 韩国饲料协会买入 13.2 万吨饲料玉米 [35] 26. 截至 11 月 21 日，印度冬播作物播种面积增 12.3% [35] 27. 2025 年极可能成全球第二或第三热年份 [35] 28. 维持 2025/26 年度美国玉米产量预期 167.52 亿蒲不变，增 12.5% [36] 29. 11 月乌克兰出口玉米 180 万吨，减 28% [36] 30. 截至 12 月 5 日，巴西 2025/26 年度首季玉米种植完成 71.3% [36] 31. 阿根廷降低大豆、谷物等出口税 [36] 32. 截至 12 月 5 日，河南涉粮企业收购秋粮 480.1 万吨 [37] 33. 12 月 10 日中储粮多地分公司玉米竞价采购成交率不同 [37][38] 34. 预计阿根廷 2025/26 年度玉米产量 5440 万吨 [38] 35. 预计欧盟 27 国加英国谷物总产量降至 2.967 亿吨 [38] 36. 截至 12 月 5 日当周，美国乙醇产量减 2.1 万桶/日 [38] 37. 预计 2025/26 年度巴西玉米产量 1.385 亿吨 [38] 38. 12 月 11 日中储粮多地分公司玉米竞价采购成交率不同 [38] 39. 分析师预计 11 月 13 日当周美国玉米出口净销售 80 - 200 万吨 [39] 40. 中国台湾省饲料原料采购集团寻购 65000 吨饲料玉米 [39] 41. 韩国农协饲料公司买入约 6.8 万吨饲料玉米 [39] 42. 韩国饲料原料采购团体买入约 6.8 万吨饲料玉米 [39] 43. 自 10 月 1 日，印度冬季作物播种面积增 6.1% [39] 44. 12 月 1 - 5 日，巴西玉米出口量 172.8 万吨，去年 12 月 426.6 万吨 [39] 45. 预计 12 月巴西玉米出口量 630 万吨，增 74.0% [40] 46. 希腊农民抗议升级，港口货运与客运部分中断 [40] 47. 下调 2025/26 年度乌克兰玉米出口预测 40 万吨至 2680 万吨 [40] 48. 截止 11 月 13 日，2025/26 年度美国对中国玉米出口装船量为 0 吨 [40] 49. 当前拉尼娜现象预计持续 1 - 2 个月，2026 年 1 - 3 月过渡到 ENSO 中性概率 68% [40] 50. 2025/26 年度欧盟玉米进口量同比降 22% [40] 51. 私人出口商报告销售 186000 吨美国玉米 [41] 52. 预计 2025 年印尼玉米产量 1650 万吨，增 9% [41] 53. 截至 12 月 3 日，阿根廷农户预售玉米 716 万吨 [41] 54. 截至 12 月 9 日，2025/26 年度乌克兰谷物出口量 1334 万吨，减 31.2% [41] 55. 维持阿根廷 2025/26 年度玉米产量预测 5440 万吨 [41] 56. 预计巴西 2025/26 年度玉米总产量 1.3888 亿吨，略增 [41] 57. 11 月俄海运谷物增至 600 万吨，增 26.6% [42] 58. 2025 年中国玉米播种面积 6.74 亿亩，增 0.5%；单产 446.7 公斤/亩，增 1.6% [42] 59. 12 月 12 日中储粮多地分公司玉米竞价采购成交率不同 [42] 玉米供需格局分析 饲料企业库存情况 截至 12 月 11 日，全国样本饲料企业平均库存 29.53 天，较前周增加 0.86 天，环比涨 3%，同比跌 2.51%；库存增加，但同比处近年低位 [47] 深加工企业玉米库存情况 截至 12 月 11 日，全国样本深加工企业玉米库存总量 294 万吨，环比涨 6.75%，同比降 28.8% [51] 深加工企业玉米消耗情况 上周全国主要玉米深加工企业共消耗玉米 141.67 万吨，环比减 0.09 万吨；各类型企业消耗情况有增有减 [56] 深加工企业开机情况 上周全国主要玉米淀粉加工企业加工玉米总量 63.57 万吨，增 0.89 万吨；周产量 33.11 万吨，增 0.62 万吨；周度开机率 62.84%，升高 1.18% [61] 深加工企业利润情况 近期玉米价格高位，深加工企业利润缩水，山东等地价格回落使当地利润好转；截至上周五，吉林、山东、黑龙江玉米淀粉对冲副产品利润有不同变化 [66] 进出口情况 2025 年 10 月中国进口玉米 36 万吨，环比增 30 万吨，同比增 11 万吨，增幅 43.1%；1 - 10 月进口 129 万吨，同比减 1184 万吨，减幅 90.0% [70] 关联品情况 玉米淀粉 上周全国玉米淀粉均价 2720 元/吨，较前周涨 11 元/吨；各地主流成交价格有涨有平 [75] 生猪 上周全国生猪出栏均价 11.19 元/公斤，较前周跌 0.03 元/公斤，环比跌 0.27%，同比跌 28.59% [79] 后市展望与操作策略 后市展望 短期玉米价格难现单边走势，以区间震荡为主 [9][80] 操作策略 单边以震荡市对待，套利和期权观望 [9][81]