报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍预计低位震荡，过剩压力结构性转向但总量仍有拖累，年底至明年一季度关注隐性补库和印尼消息面影响，短线不建议低位追空，可中长线逢高试空并叠加期权保护 [4] - 不锈钢供需双弱，钢价低位震荡，虽有成本支撑但基本面偏弱，年底至明年一季度需关注印尼政策风险 [5] - 工业硅库存累库，关注新疆环保后续实际减产，预计盘面上行空间有限，维持逢高偏空思路 [32] - 多晶硅平台公司成立，盘面高位震荡，关注企业后续报价情况 [32] - 碳酸锂基本面新增驱动有限，高位宽幅震荡，主导因素为大厂复产进展和一季度需求情况，多空博弈激烈，市场短期无明确突破方向 [60] 各品种总结 镍和不锈钢 基本面情况 - 镍基本面预计低位震荡，精炼镍供需双弱，过剩压力结构性转向，总量过剩和湿法投产预期拖累镍价，需警惕隐性补库和印尼政策风险 [4] - 不锈钢基本面供需双弱，估值锚定成本与利润，淡季需求疲软，供应弹性大，钢价低位震荡，关注印尼政策风险 [5] 库存跟踪 - 精炼镍本周中国社会库存增1729吨至56707吨，LME镍库存减84吨至253032吨 [6] - 新能源12月12日硫酸镍产线库存天数有变化，12月4日前驱体库存周环比增0.4至12.8天，12月11日三元材料库存周持平于6.9天 [7][8] - 镍铁 - 不锈钢11月30日镍铁库存月环比降3%，11月不锈钢厂库月同/环比增6%/1%，12月11日钢联不锈钢社会总库存周环比减1.55% [8] 市场消息 - 印尼林业工作组接管矿区，预计影响镍矿产量约600金属吨/月 [9] - 中国暂停对从俄罗斯进口铜和镍的非官方补贴 [9] - 印尼能矿部对采矿公司实施制裁，部分公司提交文件可取消制裁 [9] - 印尼能矿部发布矿山审批法规，明确来年矿山RKAB审批计划和过渡条款 [10] - 特朗普宣称对中国额外征税和实施出口管制 [10] - 印尼暂停发放新的冶炼许可证 [11] - 印尼工业园区加强安检影响镍湿法项目产量 [11] - 纽约联储主席和美联储理事发表鸽派言论 [11] - 中国对部分钢铁产品实施出口许可证管理 [11] 重点数据跟踪 - 展示沪镍和不锈钢期货主力合约收盘价、成交量及产业链相关产品价格、价差、利润等数据 [13] 工业硅和多晶硅 本周价格走势 - 工业硅盘面先跌后涨，现货价格下跌，周五收于8435元/吨 [28] - 多晶硅盘面低开高走，现货报价稳定，周五盘面收于57190元/吨 [28] 供需基本面 - 工业硅供应端周产小幅环增，但西南减产使11 - 12月产量环比减少，库存累库0.75万吨；需求端下游刚需偏弱，多晶硅、有机硅、铝合金、出口市场需求均不佳 [29] - 多晶硅供应端短期周度产量环比减少，12月预计产量11.35万吨，厂家库存累至29万吨，成本或抬升；需求端硅片排产周环比增加，12月排产环比减少，库存合理 [30] 后市观点及策略 - 工业硅继续累库，供应或减少，需求弱势，预计盘面上行空间有限，维持逢高偏空思路，推荐逢高空，预计下周盘面区间8000 - 8800元/吨，推荐上游工业硅厂卖出套保 [32][33][34] - 多晶硅供需双弱但平台公司成立提振市场信心，盘面高位震荡，关注企业报价，预计下周盘面区间55000 - 60000元/吨，推荐多晶硅厂卖出套保 [32][33][34] 行情数据 - 展示工业硅主流消费地参考价及三大主要港口/仓库成交价 [36] 工业硅供给端 - 展示国内工业硅社库、厂库、月度开工率、产量、出口及进口数量、贸易环节库存及库销比等数据，以及原料价格和主产地电价 [38][39][41] 工业硅消费端 - 下游多晶硅展示现货价格、产量、开工率、进出口量、行业利润、单晶硅片出口、光伏装机和并网容量等数据 [49][51] - 下游有机硅展示DMC平均价格走势、行业月度开工率、产量、库存、出口数量及行业利润等数据 [51] - 下游铝合金展示再生铝价格、行业月度开工率、利润测算和国内汽车月度销量等数据 [53][56] 碳酸锂 本周价格走势 - 碳酸锂期货合约震荡上行，2601合约收于95920元/吨，周环比涨5160元/吨，2605合约收于97720元/吨，周环比涨5560元/吨，现货周环比涨1250元/吨至94500元/吨 [58] 供需基本面 - 政策方面中央经济工作会议部署2026年经济工作，“国补”额度可能适度增加 [59] - 供给方面海外发运量环比回落，碳酸锂周度产量增59吨至21998吨 [59] - 需求方面锂价上行后下游采买意愿偏低，新能源车销量滑坡，储能新增装机年底抢装趋势显现 [59] - 库存方面本周碳酸锂库存去库2133吨，较上周放缓233吨，中游累库，期货仓单新增注册4128手，总量15050手 [59] 后市观点及策略 - 基本面边际变化有限，高位震荡延续，主导因素为大厂复产进展和一季度需求情况，多空博弈激烈 [60] - 单边策略高位震荡，期货主力合约价格运行区间预计9 - 10万元/吨 [61] - 跨期策略1 - 5正套，仓单绝对量级仍偏低 [62] - 套保策略建议上游企业高位锁定利润 [63] 行情数据 - 展示碳酸锂现货与期货价差、期货跨期价差 [65] 锂盐上游供给端 - 展示锂辉石精矿加工利润、平均价格走势、月度进口量及价格等数据 [68] 锂盐中游消费端 - 展示碳酸锂和氢氧化锂价格、出口量、国内产量、开工率、库存等数据 [73][78][80] 锂盐下游消费端 - 展示锂电池及材料如磷酸铁锂、三元材料的产量、开工率、进出口量、装机量等数据 [86][88]