报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 烧碱基本面支撑有限，淡季需求走弱，碱厂库存偏高，液氯价格中性，氯碱利润下滑但产量高，供应压力持续，中长期投产压力大，供需格局偏弱 [1][3] - 高产量限制烧碱价格空间，基本面支撑不足，价格将维持弱势震荡 [9][10] 根据相关目录分别进行总结 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 - 近端现实供需偏弱，非铝需求淡季，投机需求不及预期，氧化铝价格承压，烧碱需求预期悲观，氯碱利润中性偏低但产量高位，供应压力持续 [1][8] - 远端中长期投产压力大，供需格局偏弱 [3] 1.2 交易型策略建议 - 高产量限制烧碱价格空间，基本面支撑不足，价格维持弱势震荡 [9][10] 1.3 基础数据概览 - 32碱、50碱、片碱部分地区价格有日涨跌，如陕西北元32碱日跌50元，跌幅1.5%；鲁泰50碱日跌40元，跌幅1.7%等 [11][12] - 烧碱盘面价格部分合约有日涨跌，如烧碱05合约日涨4元，涨幅0.18%；烧碱09合约日跌16元，跌幅0.68%等 [13] - 烧碱月差、基差有变化，如5 - 9月差日涨20，05合约基差（山东金岭）日跌4等 [13][14] 第二章 本周重要信息及下周关注事件 2.1 本周重要信息 - 利多信息为氯碱利润下滑，市场整体定价偏悲观 [14] 2.2 下周重要事件关注 - 观察中下游需求、非铝淡季情况以及铝厂备碱节奏 [14] 第三章 盘面解读 3.1 价量及资金解读 - 本周烧碱价格走低至年内新低位，基本面和情绪面无明显上行驱动 [14] - 山东金岭（32碱）折百升水01合约60元，升水03合约46元/吨，碱厂库存高位，基本面缺乏支撑 [17] 第四章 估值和利润分析 4.1 产业链上下游利润跟踪 - 烧碱价格下跌，氯碱利润整体下滑，液氯价格相对中性，江苏、山东均为100元/吨 [27] 4.2 进出口利润跟踪 - 出口方面，东南亚CFR价格430美元/吨暂稳，海外烧碱需求有替代预期，需观察出口持续性 [39] 第五章 供需及库存 5.1 现货数据 - 展示了烧碱32碱、50碱、片碱不同地区现货价格季节性数据 [44][52][55] - 展示了烧碱不同牌号、区域价差季节性数据 [61][67][80] - 展示了烧碱厂库出厂价折盘面、可交割现货折盘面最低价季节性数据 [68] - 展示了烧碱外盘价格相关数据 [96] 5.2 供应端 - 展示了烧碱周度、月度装置损失量季节性数据 [103] - 展示了液碱周度、月度总产量及开工率季节性数据，以及山东、江苏等地区液碱周度产量季节性数据 [105][111] - 展示了片碱周度总产量、开工率及山东、宁夏等地区周度产量季节性数据 [114][116][119] 5.3 需求端 - 展示了氧化铝现货价格、成本、利润及开工率季节性数据 [122][123][125] - 展示了中国环氧丙烷、环氧氯丙烷、粘胶短纤周度开工负荷率季节性数据 [126][128][130] - 展示了中国进出口烧碱月度数量季节性及出口大洲结构数据 [131][133][135] 5.4 库存 - 展示了液碱周度工厂库存及山东、浙江等地区周度工厂库存季节性数据 [137] - 展示了片碱行业周度总库存、周度工厂库存及新疆、宁夏等地区周度工厂库存季节性数据 [149][151][153]