报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周尿素短期偏弱、中期震荡 ，供应端产量小幅波动 ，需求端内需补库力度或转弱、出口影响衰减 ，库存进入阶段性震荡格局 ，驱动中性 ，估值方面有压力位和支撑位 ，单边短期偏弱、中期震荡运行 ，跨期1 - 5月差震荡、建议5 - 9逢低正套 ，跨品种暂无策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 估值端：价格及价差 - 展示了尿素基差、月差、仓单数量、国内外现货价格等数据的多年走势 [5][9][15][19] 国内供应 - 2025年尿素产能扩张格局延续 ，2024年新增产能392万吨 ，2025年已新增产能664万吨 ，还有部分预计投产 [23] - 列举了多家尿素生产企业检修计划 ，包括停车和开车日期、原因等 [25] - 生产利润在盈亏平衡线上 ，尿素日产仍维持高位 ，展示了产量、产能利用率、煤头和气头尿素产量的多年走势 [26][27] - 原料价格企稳 ，工厂现金流成本线抬升 ，给出山西地区固定床工厂成本测算及不同工艺尿素完全成本走势 [29] - 尿素现金流成本所对应利润目前在盈利状态 ，展示了不同工艺装置的利润走势 [34] - 储备期间 ，出口政策收紧 ，给出2018 - 2025年各月净进口（出口）数据 [40] 国内需求 - 农业需求季节性走强 ，不同区域不同月份对尿素需求不同 ，高标准农田建设使玉米对尿素需求有增量 [46][49] - 展示了复合肥生产成本、厂内库存、生产毛利、产能利用率等数据的多年走势 [53][54][55] - 展示了三聚氰胺生产毛利、市场主流价、产量、产能利用率等数据的多年走势 [57][58] - 房地产对板材需求支撑有限 ，板材出口有韧性 ，给出胶合板、定向刨花板出口数量及房地产竣工、施工面积数据 [60][61] 库存 - 上游累库格局延续 ，2025年12月10日企业总库存较上周减少 ，部分省份库存有增减变化 ，港口库存环比增加 [65][66] 国际尿素 - 展示了中国、波罗的海、中东大颗粒尿素FOB价格及巴西大颗粒尿素CFR价格多年走势 [70][71][72][73]