报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周国债期货市场短端回暖，超长端微幅回调，中期维持大方向看震荡偏空的观点 [1][4] - 中央经济工作会议货币政策基调未变，未来以支持实体、消费并拉动通胀为主导，或采用结构与总量工具并用方式，降准降息对债市拉动有限 [1] - 财政继续发力将给市场带来总需求预期的正向引导 [4] - 资产荒逻辑延续、通缩压力缓和及货币政策宽松基调，为债市提供中长期底部支撑，但需警惕权益市场波动及政策落地节奏对长端的扰动 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度聚焦与行情跟踪 - 本周国债期货市场短端回暖，超长端微幅回调，TL合约周三、周四回暖后周五高开低走收阴，收益率曲线趋平 [1][4] - 中央经济工作会议进一步明确明年经济工作方向和任务，传统稳增长领域释放超预期稳增长信号，对宏观资产有流动性正向利多 [4] - 财政方面预计明年赤字率维持，总赤字规模继续温和扩张，给市场带来总需求预期正向引导 [4] - 国债期货市场长端领涨、短端跟涨，30年与10年期国债利差回升至近两年高位，超长端价值显现 [6] 席位分析 - 分机构类型净多头持仓日度变化：私募减少0.67%；外资减少0.61%，理财子减少1.44% [10] - 分机构类型净多头持仓周度变化：私募减少1.91%；外资增加1.9%，理财子增加1.11% [10]