报告行业投资评级 - 港股：优于大市（维持）[4] 报告的核心观点 - 市场表现：港股市场本周价格略有回撤，但盈利预期整体向好 [1][3] - 股价表现：多数行业与风格出现回撤，大盘股表现相对稳健 [1] - 估值水平：市场整体估值回落，红利类指数降幅较大 [2] - 业绩预期：整体盈利预期加速上修，传统周期性行业领先 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、全球市场表现 - 港股指数：本周恒生指数下跌0.4%，恒生科技指数下跌0.4%，恒生综指下跌0.5% [12] - A股指数：表现分化，创业板指上涨2.7%，深证成指上涨0.8%，上证指数下跌0.3% [12] - 美股指数：标普500指数下跌0.6%，纳斯达克100指数下跌1.9%，道琼斯工业指数上涨1.0% [12] - 其他市场：日经225指数上涨0.7%，韩国综合指数上涨1.6%，德国DAX指数上涨0.7% [12] - 汇率与商品：美元指数下跌0.6%，COMEX黄金上涨2.4%，NYMEX WTI原油下跌4.3% [12] 二、中观表现汇总 2.1 投资收益 - 整体市场：全主板价格收益本周下跌0.6%，恒生指数价格收益下跌0.4% [14] - 风格表现：大盘股（恒生大型股）下跌0.1%，表现优于中盘股（下跌1.8%）和小盘股（下跌1.9%）[1] - 主题指数：恒生互联网指数上涨0.4%，恒生消费指数下跌1.9%，恒生高股息指数下跌1.8% [14] - 行业表现（中信分类）：30个行业中6个上涨，24个下跌；上涨前三为农林牧渔（+2.6%）、非银行金融（+0.9%）、传媒（+0.4%）；下跌前五为石油石化（-5.5%）、煤炭（-5.0%）、建材（-3.5%）、轻工制造（-2.5%）、基础化工（-2.0%）[1][15] 2.2 估值水平 - 整体估值：恒生指数估值（动态预期12个月正数市盈率）上升0.9%至11.8倍，恒生综指估值下降1.6%至11.7倍 [2][18] - 主题指数估值：恒生互联网指数估值上升1.8%至18.5倍，恒生高股息指数估值下降4.0%至7.4倍 [2] - 行业估值变化（中信分类）：30个行业中4个估值上升，25个下降，1个持平；估值上升前四为农林牧渔（+3.7%）、电力及公用事业（+1.7%）、消费者服务（+0.9%）、医药（+0.1%）；估值下降前五为国防军工（-8.7%）、综合（-8.3%）、基础化工（-7.7%）、煤炭（-7.6%）、钢铁（-5.9%）[2][19] 2.3 盈利和股息 - 整体盈利预期：恒生指数未来12个月预期正数EPS较上周上修0.4%，恒生综指EPS上修1.0% [3][21] - 主题指数盈利预期：恒生高股息指数EPS上修2.3%，恒生互联网指数EPS下修1.3% [3] - 行业盈利预期（中信分类）：30个行业中22个行业EPS上修，7个下修，1个持平；上修前五为国防军工（+9.3%）、综合（+8.9%）、基础化工（+6.1%）、钢铁（+5.4%）、房地产（+4.8%）；下修前五为电力及公用事业（-3.2%）、医药（-1.8%）、农林牧渔（-1.1%）、消费者服务（-0.8%）、商贸零售（-0.6%）[3][22] - 股息率：恒生指数未来12个月预期股息率为3.1%，恒生高股息指数预期股息率为6.1% [21]