量化模型与构建方式 1. 模型名称：红利风格择时模型[1][4][6] 模型构建思路：构建一个综合因子来对红利风格进行择时，当综合因子值为正时发出正向信号，反之则不发出[1][4][6]。 模型具体构建过程：模型通过综合多个分项因子来构建。首先，对每个分项因子计算其因子值。然后，将所有分项因子的因子值进行综合，得到一个综合因子值。具体综合方式未在报告中明确给出，但根据上下文推断，可能为加权求和或其他线性组合方式。最终，根据综合因子值的正负来判断择时观点[6][9][12]。 量化因子与构建方式 1. 因子名称：中国:非制造业PMI:服务业因子[12] 因子构建思路：使用中国非制造业PMI中的服务业数据作为反映经济景气的宏观指标，用于判断对红利风格的择时观点[12]。 因子具体构建过程：报告未详细说明该因子值的具体计算过程，仅给出了最新一期的因子值为-0.80[12]。 2. 因子名称：中国:M2:同比因子[12] 因子构建思路：使用中国M2货币供应量的同比数据作为反映流动性的宏观指标，用于判断对红利风格的择时观点[12]。 因子具体构建过程：报告未详细说明该因子值的具体计算过程，仅给出了最新一期的因子值为0.58[12]。 3. 因子名称：美国:国债收益率:10年因子[12] 因子构建思路：使用美国10年期国债收益率作为反映全球无风险利率和资金成本的指标，用于判断对红利风格的择时观点[9][12]。 因子具体构建过程：报告未详细说明该因子值的具体计算过程，仅给出了最新一期的因子值为-1.17[12]。 4. 因子名称：红利相对净值自身因子[12] 因子构建思路：可能基于红利指数或其相对净值的动量或趋势进行构建，用于捕捉红利风格自身的运行态势[12]。 因子具体构建过程：报告未详细说明该因子值的具体计算过程，仅给出了最新一期的因子值为-1.00[12]。 5. 因子名称：中证红利股息率-10年期中债收益率因子[12] 因子构建思路：计算中证红利指数的股息率与10年期中国国债收益率的差值，作为衡量红利资产相对吸引力的价差指标[12]。 因子具体构建过程：报告未详细说明该因子值的具体计算过程，仅给出了最新一期的因子值为-0.12[12]。 6. 因子名称：融资净买入因子[12] 因子构建思路：使用融资净买入数据作为反映市场情绪和杠杆资金偏好的指标，用于判断对红利风格的择时观点[9][12]。 因子具体构建过程：报告未详细说明该因子值的具体计算过程，仅给出了最新一期的因子值为-0.15[12]。 7. 因子名称：行业平均景气度因子[12] 因子构建思路：使用分析师行业景气度数据，反映整体企业盈利预期，用于判断对红利风格的择时观点[9][12]。 因子具体构建过程：报告未详细说明该因子值的具体计算过程，仅给出了最新一期的因子值为1.83[12]。 模型的回测效果 报告为周度跟踪报告，未提供模型历史回测的详细绩效指标（如年化收益率、夏普比率、最大回撤等）。报告主要提供了模型的最新信号和因子值。 因子的回测效果 报告为周度跟踪报告，未提供各因子历史表现的详细统计指标（如IC值、IR、多空收益等）。报告主要提供了各因子在最新时点的因子值和择时观点。 模型/因子在最新时点（2025年12月12日）的指标取值 1. 红利风格择时模型，综合因子值: -0.72[1][4][6] 2. 中国:非制造业PMI:服务业因子，因子值: -0.80，最新观点: 1[12] 3. 中国:M2:同比因子，因子值: 0.58，最新观点: 0[12] 4. 美国:国债收益率:10年因子，因子值: -1.17，最新观点: 0[12] 5. 红利相对净值自身因子，因子值: -1.00，最新观点: 0[12] 6. 中证红利股息率-10年期中债收益率因子，因子值: -0.12，最新观点: 0[12] 7. 融资净买入因子，因子值: -0.15，最新观点: 1[12] 8. 行业平均景气度因子，因子值: 1.83，最新观点: 0[12]