报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月第二周市场受淡季供需基本面影响，工业品价格多下降，下游需求释放平稳偏弱，食品价格上行，集运价格止跌回涨，水泥价格上行但需求支撑有限，建材和螺纹钢表观需求回落，地产新房与二手房走弱，关注年末冲刺行情 [4][37] - 中央经济工作会议定调2026年宏观政策力度基本平稳，重在提质增效，对价格回升关注度高，名义利率中枢下移或受扰动 [4][37] - 下周公布11月经济数据，预计生产端修复，投资、消费面临高基数，内需或低于出口，结构与10月相似，展望2026年，财政可能靠前发力，政策对投资或有倾斜，1 - 2月可关注实物工作量高频表现 [4][37] 根据相关目录分别总结 通胀相关 - 食品价格延续涨势，本周猪肉平均批发价环比 - 0.3%，蔬菜价格环比 + 0.7%，涨势收窄，农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数环比 + 1.0%、+ 1.2%，上行放缓 [10] 进出口相关 - CCFI指数、SCFI指数止跌回涨，本周CCFI指数环比 + 0.3%，SCFI环比 + 7.8%，部分主要远洋航线受年底签约季影响即期运价走高，北美航线受市场运价宣涨影响抬升但需求未显著改善 [12] - 12月1日 - 12月7日，港口完成集装箱吞吐量、货物吞吐量环比分别 - 1.8%、 - 7.3%，均较前周下滑 [12] - BDI、CDFI指数回调，国际干散货运输市场降温，大中船型日租金回落，远东干散货租金指数下行，主要矿商季度冲量临近尾声，市场成交活跃度下降 [12] 工业相关 - 煤价跌幅扩大，本周秦皇岛港动力末煤(Q5500)价格环比 - 4.5%，天气偏暖使沿海电厂煤耗上升，但长协煤供应稳定、库存平稳，迎峰度冬封航致流转受阻、库存上行压制煤价 [19] - 螺纹钢价格小幅走低，现货价格环比 - 0.9%，主要钢材品种库存环比 - 3.71%，螺纹钢环比 - 6.2%，建材表观需求环比 - 5.8%，螺纹钢环比 - 6.5% [19] - 沥青开工率小幅回落，本周沥青装置开工率环比 - 0.1pct至27.8%，同比 - 1.9%，基建需求边际弱化 [19] - 铜价继续上涨，本周长江有色铜、LME铜均价环比 + 2.9%、+ 2.7%，美联储降息、美元走弱支撑价格上涨，国内消费淡季，现货成交平稳，下游补货增量需求有限 [20] - 玻璃价格跌幅扩大，现货市场交投尚可，多地去库存，市场情绪走弱，下游刚需采购，总体出货压力仍存 [20] 投资相关 - 水泥价格涨幅略有扩大，本周水泥价格指数周均环比 + 0.56%，天气转冷需求收缩，华北推涨落地偏弱，东北停工，华东等地区成本带动提价，总体价格趋稳略升，中南地区需求不济，多地推涨后回落 [21][25] - 30城新房成交面积环比跌幅扩大，12月5日 - 12月11日，成交面积196.5万平方米，环比 - 7.2%，同比 - 33%，关注中下旬年末冲刺效应 [29] - 二手房成交稳中略降，上周五至本周四，成交面积环比 - 0.7%、降幅收窄，单周同比 - 33%，受去年基数影响 [29] 消费 - 12月首周乘用车零售同比 - 32%、环比走弱，12月1 - 7日，全国乘用车市场零售29.7万辆，同比下降32%，较上月同期下降8%，去年12月以旧换新需求释放、同期基数偏高，部分地区补贴收缩致零售同比偏低 [31] - 原油价格走弱，截至12月12日，布伦特原油、WTI原油价格环比 - 4.1%、 - 4.4%，由涨转跌，市场预期明年非OPEC + 国家原油供给增量，总供给超需求 [31]