报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 广期所铂钯金主力合约本周震荡偏强运行，铂2606主力合约周涨2.67%报452.05元/克，钯2606主力合约周涨2.58%报389.45元/克，在联储降息利好消息驱动下，铂钯金价格突破前期震荡区间重拾上行动能 [8] - 中长期看，铂金受美联储宽松预期、供需结构性赤字格局延续、氢能经济中长期需求预期扩张支撑，价格或继续上涨；钯金因需求端预期走弱，市场正从供不应求转向供应过剩，但降息预期带动的偏多情绪或给予价格一定支撑，当前低价可能使其重获成本优势 [8] - 短期内需注意回调风险，给出伦敦铂金、钯金现货及铂2606、钯2606合约运行区间 [8] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 本周铂2606和钯2606主力合约分别上涨2.67%和2.58%，价格突破震荡区间，受联储降息利好驱动 [8] - 宏观上，美联储降息25个基点，通胀仍高于目标但核心通胀回落，若无新增关税商品通胀预计2026年一季度触顶，利率处中性区间上沿，政策从限制性向中性过渡 [8] - 铂金中长期受宽松预期、供需赤字、氢能需求扩张支撑；钯金需求端预期走弱，市场转向供应过剩，但降息预期或支撑价格 [8] - 短期内贵金属涨幅大，需注意回调风险，给出各合约运行区间 [8] 期现市场 - 截至2025-12-12，广期所钯金主力2606合约报389.45元/克，周涨2.58%；铂金主力2606合约报452.05元/克，周涨2.67% [13] - 截至2025-11-10，NYMEX铂金总持仓环比增加2.15%、多头净持仓环比减少0.55%，钯金总持仓环比增加4.64%、多头净持仓环比减少44.03% [16] - 本周NYMEX铂钯金主力合约基差走强 [17] - 截至2025-12-11，NYMEX铂金库存报614561.35盎司，环比减少0.11%；钯金库存报189229.71盎司，环比增加9.77% [25] - 本周NYMEX铂金与COMEX黄金价格比小幅下降 [26] - 本周铂金与黄金价格滚动相关系数有所回升 [29] - 近期铂金价格与库存、VIX指标、美债实际收益率正相关性走高 [33] 产业供需情况 - 截至2025年10月，铂金进出口数量均减少 [37] - 铂金汽车尾气催化剂需求边际减弱，全球铂钯金总需求量呈缓和下行态势，供应下滑 [42][47][52] 宏观及期权 - 本周美元指数和10年美债收益率震荡走弱 [55]