报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对 2025 年 12 月 8 日至 12 月 12 日银行二级资本债的一级市场发行、二级市场成交、估值偏离情况进行周度数据跟踪 [1] 根据相关目录分别进行总结 一级市场发行情况 - 本周银行间及交易所市场新发行 4 只二级资本债，发行规模 360 亿元，发行年限 10 年，发行人性质包括其他企业、大型民企、央企子公司，主体评级有 AA+、AA -、AA、AAA，发行人地域涉及江苏省、浙江省、广东省 [1] 二级市场成交情况 - 本周二级资本债周成交量约 3292 亿元，较上周增加 1343 亿元，成交量前三的个券为 25 建行二级资本债 03BC、25 中行二级资本债 01BC 和 25 徽商银行二级资本债 01 [2] - 分地域成交量前三为北京市、安徽省和上海市，分别约 2719 亿元、124 亿元和 110 亿元 [2] - 截至 12 月 12 日，不同期限和评级的二级资本债到期收益率较上周有不同程度涨跌，如 5Y 二级资本债中评级 AAA -、AA +、AA 级到期收益率较上周涨跌幅分别为 - 0.40BP、- 1.63BP、- 1.63BP [2][11] 估值偏离%前三十位个券情况 - 本周二级资本债周成交均价估值偏离幅度整体不大，折价成交比例和幅度均大于溢价成交 [3] - 折价率前三的个券为 23 口行二级资本债 02B、24 汉口银行二级资本债 01、22 工商银行二级 01，中债隐含评级以 AAA -、AA +、AA - 为主，地域分布以北京市、上海市、吉林省居多 [3] - 溢价率前三的个券为 21 长城华西银行二级 02、22 长城华西二级资本债 01、25 华润银行二级资本债 02，中债隐含评级以 AAA -、AA、AA + 为主，地域分布以北京市、浙江省、四川省居多 [3]