报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属震荡偏强，沪金主力收涨1.33%，沪银主力收涨3.75%，铂金主力收涨1.89%，钯金主力收涨1.08% [1] - 短期避险方面贸易战避险消退、地缘异动风险仍在，美国就业走弱通胀温和、降息预期放缓；避险属性方面中美经贸磋商成果共识公布，中东、俄乌等地缘异动风险仍存；货币属性方面美国初请失业金人数创近四年半最大增幅，美联储下调利率暗示将暂停行动明年或仅降息一次，市场预期美联储26年1月不降息概率维持在80%附近、下次降息或到4月，美元指数和美债收益率震荡偏弱；商品属性方面白银受供应偏紧支撑，铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲，钯金长期面临燃油车市场结构性压力，CRB商品指数震荡偏弱，人民币升值利空内价格 [1] - 预计贵金属短期金弱银强、铂强钯弱，中期高位震荡，长期阶梯上行 [1] - 黄金价格趋势是白银价格的锚，资金面CFTC白银净多和iShare白银ETF小幅增仓，库存面白银近期显性库存小幅增加 [4] 各部分总结 黄金 - 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [2] - 国际价格：Comex黄金主力合约收盘价4309.30美元/盎司，涨1.20%；伦敦金4230.35美元/盎司，涨0.72% [2] - 国内价格：沪金主力收盘价957.90元/克，涨0.16%；黄金T+D收盘价952.35元/克，涨0.13% [2] - 基差与价差、比价：沪金主力 - 伦敦金 -25.74元/克，涨67%；金银比68.11，降4.88%等 [2] - 持仓量：Comex黄金459997手，沪金主力192178手，降0.25%，黄金TD45964手，增0.31% [2] - 库存：LBMA库存8598吨，Comex黄金1152吨，降1.08%，沪金18吨，增1.57% [2] - CFTC管理基金净持仓：资产管理机构持仓103830手，增2274手 [2] - 黄金ETF：SPDR 952.53吨，降0.33% [2] - 期货仓单：沪金注册仓单数量18吨，增0.38% [2] - 上期所期货公司会员沪金净持仓排名前10：前5名净多合计78819.00，增9653.00；前5名净空合计11258.00，降65.00等 [3] 白银 - 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [5] - 国际价格：Comex白银主力合约收盘价63.98美元/盎司，涨2.85%；伦敦银62.12美元/盎司，涨1.77% [5] - 国内价格：沪银主力收盘价14892.00元/千克，涨2.79%；白银T+D收盘价14921.00元/千克，涨3.28% [5] - 基差与价差：沪银主力 - 伦敦银793.67元/克，涨25.03%；沪银主力基差29元/千克 [5] - 持仓量：Comex白银159649手，沪银主力6221655手，降1.98%，白银TD3775942手，降1.25% [5] - 库存：LBMA库存27186吨，增3.55%，Comex白银14176吨，降0.31%，沪银821吨，增19.33%，白银（上金所）693吨，增0.89%，显性库存总计42744吨，降0.04% [5] - CFTC管理基金净持仓：资产管理机构持仓23540手，增3963手 [5] - 白银ETF：iShare 16083.16吨，增0.99% [5] - 期货仓单：沪银注册仓单数量687956千克 [5] - 上期所期货公司会员沪银净持仓排名前10：前5名净多合计123006.00，降3981.00；前5名净空合计54315.00，降368.00等 [6] 基本面关键数据 - 美联储：联邦基金目标利率上限3.75%，贴现利率3.75%，准备金余额利率3.65%，总资产65903.19亿美元，降0.00%，M2同比4.65%，升0.22% [7] - 美债与美元：十年期美债真实收益率2.49%，降0.80%，美元指数98.36，降0.29% [7] - 美债利差：3月 - 10年利差0.14，降6.67%；2年 - 10年利差 -0.48，升6.67%等 [9] - 美国经济：GDP年化同比2.00%，降0.30%，年化环比3.80%，升4.40%，失业率4.40%，升0.10%等 [9] - 央行黄金储备：中国2305.39吨，升0.08%，美国8133.46吨，世界36362.76吨 [10] - IMF外储占比：美元57.80%，升0.88%，欧元19.83%，降0.99%，人民币2.18%，降0.04% [10] - 黄金/外储：全球22.18，升4.11%，中国6.78，升4.40%，美国78.64，升0.86% [10] - 避险属性：地缘政治风险指数123.60，升16.74%，VIX指数15.77，降6.85% [10] - 商品属性：CRB商品指数300.78，降0.20%，离岸人民币7.0596，降0.12% [10] 美联储最新利率预期 - 展示了2026年1月至2027年12月各利率区间在不同会议日期的概率 [11]