报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观层面较弱，焦煤短期市场情绪走弱，进口端蒙古通关车数年底冲量处于高位，焦煤短期供需及交割压力承压；需求端粗钢产量延续下降趋势，地产投资数据差，下游补库意愿不足；焦煤让利焦炭，但焦炭利润难大幅改善；焦炭期货2601合约价格关注1450 - 1500支撑，焦煤期货2605合约关注1000支撑 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 宏观方面，中共中央政治局会议提到做好岁末年初重要民生商品保供等工作，煤炭主产区十五五规划建议以稳产稳供等为核心方向；海外美联储12月议息会议降息25个基点，多数投资银行预测2026年累计降息50个基点且主要在上半年完成 [7] - 供需方面，需求端本期铁水产量229.20万吨，较上期减少3.10万吨，焦炭库存中性偏弱；全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利44元/吨；现货端迎来二轮提降，河北、天津部分钢厂下调焦炭价格 [7] - 技术方面，焦炭主力2601周K处于60均线下方，周线偏空 [7] 期现市场 期货市场情况 - 截至12月12日，焦炭期货合约持仓量为4.66万手，环比增加1527手；焦炭5 - 1合约月差为153.0，环比增加4个点 [11] - 截至12月12日，焦炭注册仓单量环比持平，螺炭比环比增加0.08个点 [14][16] 现货市场情况 - 截至12月11日，日照港焦炭平仓价为1580元/吨，环比下跌60元/吨；截至12月12日，焦炭基差为88.5元，环比增加160个点 [24] 产业链情况 上游矿山及洗煤厂 - 本周523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为85.3%，环比减0.3%；原煤日均产量189.8万吨，环比减0.6万吨，原煤库存472.4万吨，环比增0.8万吨，精煤日均产量75.0万吨，环比减0.4万吨，精煤库存255.3万吨，环比增8.3万吨 [28] - 本周314家独立洗煤厂样本产能利用率为38.2%，环比增1.7%；精煤日产27.9万吨，环比增0.8万吨；精煤库存332.4万吨，环比增11.0万吨 [28] 焦化厂 - 本周全国230家独立焦企样本产能利用率为71.92%，减0.72%；焦炭日均产量50.33万吨，减0.5万吨 [32] - 本周全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利44元/吨，其中山西准一级焦平均盈利61元/吨，山东准一级焦平均盈利100元/吨，内蒙二级焦平均盈利5元/吨，河北准一级焦平均盈利89元/吨 [32] 钢厂 - 本周247家钢厂日均铁水产量229.2万吨，环比上周减少3.10万吨，同比去年减少3.27万吨 [36] - 截至12月12日，钢厂焦炭库存635.28万吨，增加10.03万吨，焦炭可用天数11.66天，增加0.37天 [36] 库存情况 - 截至12月12日，焦炭总库存（独立焦化厂 + 4大港口 + 钢厂）为866.50万吨，环比增加18.35万吨，同比增加3.61% [41] - 本周全国230家独立焦企样本焦炭库存50.11万吨，增加5.42万吨 [41] - 本周全国18个港口焦炭库存为248.60万吨，增加2.80万吨，其中北方5港增加2.90万吨，华东10港减少1.60万吨，南方3港增加1.50万吨 [45] 进出口情况 - 1 - 10月焦炭累计出口622.0万吨，同比下降13.90%；1 - 10月钢材累计出口9774万吨，同比增长6.60% [49] 房地产相关数据 - 2025年10月，70大中城市二手住宅环比下降0.70%；1 - 10月房屋新开工面积累计值为49061.39万平方米，同比下降19.80% [52]