报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 上一交易日国债期货价格普遍上涨，T2603合约上涨0.06%且持仓量增加；各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位无套利机会；短期市场利率涨跌不一；各关键期限国债收益率涨跌不一，10Y期国债收益率下行0.83bp至1.84%，长短期（10 - 2）国债收益率利差为33.34bp；海外方面，美国10Y国债收益率上行1bp，德国10Y国债收益率下行2bp，日本10Y国债收益率下行2.5bp [2] - 政策出台预期增强，对短端期债有一定支撑，市场资金面保持宽松，居民消费持续恢复，出口同比增速加快，贸易产品结构持续优化 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 国债期货价格普遍上涨，如T2603合约上涨0.06%，持仓量有所增加 [2] - 各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，不存在套利机会 [2] 短期市场利率 - 上一交易日短期市场利率涨跌不一，SHIBOR7天利率下行0.7bp，DR007利率上行0.9bp，GC007利率上行0.4bp [2] 现货市场 - 各关键期限国债收益率涨跌不一，10Y期国债收益率下行0.83bp至1.84%，长短期（10 - 2）国债收益率利差为33.34bp [2] 海外市场 - 上一交易日，美国10Y国债收益率上行1bp，德国10Y国债收益率下行2bp，日本10Y国债收益率下行2.5bp [2] 宏观消息 - 12月11日央行开展1186亿元7天期逆回购操作，当日1808亿元逆回购到期，单日净回笼622亿元 [3] - 中央经济工作会议定调明年经济工作，要继续实施积极财政政策和适度宽松货币政策，确定8方面重点任务 [3] - 11月中国汽车产销同比分别增长2.8%和3.4%，新能源汽车产销同比分别增长20%和20.6%，新能源汽车销量占比达53.2% [3] - 中指研究院预计2026年更多增量政策加速落地，中性情形下全国新建商品房销售面积同比下降6.2%，市场分化态势延续 [3] - 12月11日货币市场利率多数下行，银存间质押式回购和同业拆借加权平均利率多品种创阶段新低 [3] - 美国9月贸易逆差环比缩窄近11%，上周初请失业金人数激增，截至11月29日当周续请失业金人数降至184万人 [3] 行业信息 - 12月11日货币市场利率多数下行，银存间质押式回购和同业拆借加权平均利率多品种创阶段新低 [3] - 美债收益率涨跌不一，10年期国债活跃券收益率下行至1.831% [3] 评论及策略 - 市场资金面保持宽松，居民消费持续恢复，出口同比增速加快，贸易产品结构持续优化 [3] - 美联储宣布年内第三次降息并购买短债，美债收益率回落 [3] - 中央相关会议要求实施积极财政政策和适度宽松货币政策，政策出台预期增强，对短端期债有一定支撑 [3]