报告行业投资评级 | 品种 | 偏空(可能性) | 偏多(可能性) | | --- | --- | --- | | 股指(IH) | | √ | | 股指(IF) | | √ | | 股指(IC) | | √ | | 股指(IM) | | √ | | 国债(TS) | | √ | | 原油 | √ | | | 甲醇 | √ | | | 橡胶 | | √ | | 螺纹 | | √ | | 热卷 | | √ | | 铁矿 | | √ | | 黄金 | | √ | | 白银 | | √ | | 铜 | | √ | | 铝 | | √ | | 碳酸锂 | | √ | | 棉花 | | √ | | 苹果 | √ | | | 玉米 | | √ | | 集运欧线 | √ | | [5] 报告的核心观点 - 中央经济工作会议定调明年继续实施积极财政政策和适度宽松货币政策，着力解决困难问题，推动经济向好，关注政策落地对市场的影响 [1][7] - 多个品种受不同因素影响呈现不同走势，白糖短期低位震荡、股指有望长牛慢牛、原油整体向下、贵金属长期上行等，投资者需关注各品种供需、宏观政策等因素变化 [2][3][10] 各部分内容总结 当日主要新闻关注 国际新闻 - 美国至12月6日当周初请失业金人数录得23.6万人，为2025年9月6日当周以来新高 [6] 国内新闻 - 中央经济工作会议12月10 - 11日在北京举行，强调全面贯彻明年经济工作要求，继续实施积极财政和适度宽松货币政策，稳定房地产市场，化解地方政府债务风险 [7] 行业新闻 - 11月我国汽车月度产量首超350万辆创历史新高，前11个月产销量均超3100万辆，同比增超10%，新能源汽车产销量近1500万辆，同比增超30%，出口231.5万辆，同比增长1倍 [7] 外盘每日收益情况 | 品种 | 单位 | 12月10日 | 12月11日 | 涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 标普500 | 点 | 6886.68 | 6901.00 | 14.32 | 0.21% | | 富时中国A50期货 | 点 | 15272.48 | 15205.71 | -66.77 | -0.44% | | ICE布油连续 | 美元/桶 | 62.52 | 61.55 | -0.97 | -1.55% | | 伦敦金现 | 美元/盎司 | 4232.22 | 4275.82 | 43.60 | 1.03% | | 伦敦银 | 美元/盎司 | 61.91 | 63.05 | 1.15 | 1.85% | | LME铝 | 美元/吨 | 2862.50 | 2895.00 | 32.50 | 1.14% | | LME铜 | 美元/吨 | 11559.50 | 11833.50 | 274.00 | 2.37% | | LME锌 | 美元/吨 | 3075.00 | 3198.00 | 123.00 | 4.00% | | LME镍 | 美元/吨 | 14675.00 | 14610.00 | -65.00 | -0.44% | | ICE11号糖 | 美分/磅 | 14.9 | 14.86 | -0.04 | -0.27% | | ICE2号棉花 | 美分/磅 | 64.12 | 64.00 | -0.12 | -0.19% | | CBOT大豆 | 美分/蒲式耳 | 1092.00 | 1093.75 | 1.75 | 0.16% | | CBOT豆粕当月连续 | 美元/短吨 | 299.30 | 302.20 | 2.90 | 0.97% | | CBOT豆油当月连续 | 美分/磅 | 51.19 | 50.81 | -0.38 | -0.74% | | CBOT小麦当月连续 | 美分/蒲式耳 | 530.25 | 534.50 | 4.25 | 0.80% | | CBOT玉米当月连续 | 美分/蒲式耳 | 434.50 | 446.75 | 12.25 | 2.82% | [9] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：美国三大指数涨跌不一，上一交易日股指回落，银行板块领涨，综合板块领跌，成交额1.89万亿元，12月10日融资余额增35.10亿元至24964.06亿元，A股长牛慢牛格局有望巩固，12月美联储降息和政策落地将提升市场风险偏好 [3][10] - 国债：小幅上涨，10年期国债活跃券收益率下行至1.831%，央行逆回购净回笼622亿元，Shibor短端多数下行，11月CPI同比涨0.7%，PPI同比降2.2%，出口同比增5.7%，美联储降息，政策出台预期增强支撑短端期债 [11] 能化 - 原油：sc夜盘下跌1.27%，国际能源署上调2025 - 2026年石油需求增长预期，OPEC+ 11月增产，整体向下趋势难改 [13] - 甲醇：夜盘下跌1.83%，国内煤（甲醇）制烯烃装置开工负荷下降，甲醇整体装置开工负荷提升，沿海甲醇库存下降，预计短期震荡偏弱 [14] - 橡胶：周四走势震荡，海外产区供应释放，国内青岛天胶累库，国内产区停割，原料胶价坚挺，需求支撑全钢胎开工，预计短期宽幅震荡 [15] - 聚烯烃：期货回落，下游需求开工率见顶，前期受原油和商品弱势影响估值走低，美联储降息后原油反弹又走弱拖累内盘，总体延续弱势 [16] - 玻璃纯碱：玻璃期货延续弱势，本周生产企业库存环比降133万重箱，纯碱期货下跌，本周生产企业库存环比增1.5万吨，两者处于存量消化阶段，关注产业开工和房地产产业链修复，主力合约移仓，1月合约或靠拢现货 [17] 金属 - 贵金属：黄金、白银上行，美联储降息并扩表，流动性宽松预期提振价格，长期受美元信用动摇等因素支撑，短期震荡不改上行趋势 [18] - 铜：夜盘收涨超2%，受美联储超预期行动鼓舞，精矿供应紧张，冶炼产量总体高增长，电力投资稳定，汽车产销正增长，家电产量负增长，地产疲弱，矿供应扰动使供求预期转向缺口 [19] - 锌：夜盘收涨近3%，受美联储超预期行动鼓舞，精矿供应阶段性紧张，冶炼产量增长，镀锌板库存高位，基建投资增速趋缓，汽车产销正增长，家电产量负增长，地产疲弱，关注市场情绪和美元、产量、需求变化 [20] - 铝：夜盘沪铝上涨0.82%，美联储降息扩表利于市场流动性，电解铝中短期供应无明显扰动，12月产量增长有限，需求淡季尚可，后续关注下游走弱节奏对价格的影响，短期上冲动能减弱，中长期乐观 [21] - 碳酸锂：供应端周度产量环比减少265吨，12月预计供应环比增3%；需求端周度三元材料和磷酸铁锂产量环比增加，12月预计下降；库存端周度库存环比减少，供减需增使总库存周转天数下降，复产预期下基本面或供增需减，当前追涨风险大，建议回调后偏多思路对待 [22] 黑色 - 双焦：夜盘盘面延续弱势，焦煤总持仓环比小幅下降，本周五大材产量环比下降、库存环比去库、表需环比下降，钢厂利润低，铁水产量有减产预期，蒙煤通关增加，12月强政策预期提供上行动力，短期震荡，关注铁水产量和焦煤供应 [24] - 铁矿石：价格今日回落明显，发运小幅回升，国内港口到货量下降，港口库存略增，铁精粉产量低于去年同期，高炉开工率和日均铁水下降，钢厂盈利率下滑，钢厂铁矿库存减少，按需采购，预计短期矿价震荡略偏强 [25] - 钢材：钢价波动率加大，宏观氛围转暖，原料成本支撑减弱，五大材产量小幅下降，厂库、社库延续下降但降幅趋缓，表需回落，螺纹矛盾好于热卷，供需双弱，库存降幅收窄，受益宏观预期向好成交尚可，短期有反弹动力但高度有限，中期偏弱 [26] 农产品 - 蛋白粕：夜盘豆菜粕震荡收涨，截至12月7日当周巴西大豆播种率90.3%，美豆出口偏慢，距采购目标有差距，USDA月度供需报告未提供利多，国内通关问题对价格提振弱，巴西升贴水报价下行，中储粮拍卖大豆，供应充足，价格偏弱 [27] - 油脂：夜盘豆棕偏弱运行，菜油收涨，11月马棕产量环比减5.3%、出口环比减28.13%、库存环比增13.04%，库存压力显著，库存拐点或12月出现，菜油受海关查验和德国政策利多，预计短期偏强震荡 [28] - 白糖：郑糖主力窄幅震荡，短期弱势，国际上巴西收榨快、印度产量回升出口动力不足使原糖反弹，关注UNICA制糖比、产量和印度糖价，国内南方糖厂开榨供应增加，进口端收紧且成本高支撑盘面，原糖走弱拖累郑糖，短期低位震荡 [2][29] - 棉花：隔夜价格走弱但突破区间上沿，短期强势，25/26年度新棉丰产但销售进度快，市场传闻新疆棉花种植面积或减少，中美关系缓和利好纺织品出口，后续有上涨空间 [30] 航运指数 - 集运欧线：EC震荡，02合约上涨2.04%，MSK新开舱调降运费，12月下旬需求尚可，PA联盟部分航次爆舱，船司挺价意愿强，预计02合约震荡，04合约因供给过剩和复航红海影响有下行空间 [31]