报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅基本面偏空，2605合约预计在8185 - 8385区间震荡，利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划，利空因素为节后需求复苏迟缓、下游多晶硅供强需弱 [3][12][13] - 多晶硅基本面中性，2605合约预计在54895 - 56635区间震荡，供给端排产持续减少，需求端各环节生产持续减少，总体需求衰退，成本支撑持稳 [8][9][10] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 供给端上周供应量8.8万吨，环比减少3.29%，排产减少但仍处高位；需求端上周需求7.2万吨，环比减少12.19%，持续低迷；成本端新疆样本通氧553生产亏损2874元/吨，枯水期成本支撑上升；基差方面，12月11日华东不通氧现货价9200元/吨，05合约基差970元/吨，现货升水期货；库存方面，社会库存55.8万吨，环比增加1.45%，样本企业库存187000吨，环比增加2.47%，主要港口库存13.1万吨，环比增加1.55%；盘面MA20向下，05合约期价收于MA20下方；主力持仓净空，空减 [3][5] 多晶硅 - 供给端上周产量25100吨，环比减少2.71%，12月排产预计11.35万吨，较上月环比减少0.95%；需求端上周硅片产量11.95GW，环比减少0.58%，库存21.3万吨，环比增加9.23%，目前生产亏损，12月排产45.7GW，较上月环比减少15.94%，11月电池片产量55.61GW，环比减少6.17%，上周外销厂库存9.07GW，环比减少4.72%，目前生产亏损，12月排产量48.72GW，环比减少12.38%，11月组件产量46.9GW，环比减少2.49%，12月预计产量39.99GW，环比减少14.73%，国内月度库存24.76GW，环比减少51.73%，欧洲月度库存33.1GW，环比减少6.49%，目前生产盈利；成本端N型料行业平均成本38600元/吨，生产利润12400元/吨；基差方面，12月11日N型致密料51000元/吨，05合约基差 - 3465元/吨，现货贴水期货；库存周度为29.3万吨，环比增加0.68%，处于历史同期高位；盘面MA20向上，05合约期价收于MA20上方；主力持仓净空，空减 [8][9][10] 基本面/持仓数据 工业硅 - 供给端上周供应量8.8万吨，环比减少3.29%；需求端上周需求7.2万吨，环比减少12.19%，多晶硅库存29.3万吨处于高位，硅片和电池片亏损、组件盈利，有机硅库存43900吨处于低位、生产盈利、综合开工率74.84%环比持平且高于历史同期，铝合金锭库存7.38万吨处于高位、进口亏损、再生铝开工率61.5%环比持平处于高位；成本端新疆样本通氧553生产亏损2874元/吨，枯水期成本支撑上升；基差12月11日华东不通氧现货价9200元/吨，05合约基差970元/吨，现货升水期货；库存社会库存55.8万吨，环比增加1.45%，样本企业库存187000吨，环比增加2.47%，主要港口库存13.1万吨，环比增加1.55%；盘面MA20向下，05合约期价收于MA20下方；主力持仓净空，空减 [3][5] 多晶硅 - 供给端上周产量25100吨，环比减少2.71%，12月排产预计11.35万吨，较上月环比减少0.95%；需求端上周硅片产量11.95GW，环比减少0.58%，库存21.3万吨，环比增加9.23%，目前生产亏损，12月排产45.7GW，较上月环比减少15.94%，11月电池片产量55.61GW，环比减少6.17%，上周外销厂库存9.07GW，环比减少4.72%，目前生产亏损，12月排产量48.72GW，环比减少12.38%，11月组件产量46.9GW，环比减少2.49%，12月预计产量39.99GW，环比减少14.73%，国内月度库存24.76GW，环比减少51.73%，欧洲月度库存33.1GW，环比减少6.49%，目前生产盈利；成本端N型料行业平均成本38600元/吨，生产利润12400元/吨；基差12月11日N型致密料51000元/吨，05合约基差 - 3465元/吨，现货贴水期货；库存周度为29.3万吨，环比增加0.68%，处于历史同期高位；盘面MA20向上，05合约期价收于MA20上方；主力持仓净空，空减 [8][9][10] 行情概览 工业硅 - 期货收盘价各合约有涨有跌，如01合约现值8285元，较前值涨0.42%；基差部分合约有变化，如0102价差较前值变化 - 3.68%和 - 2.13%；仓单注册仓单数8667，较前值增加11.40%；有机硅相关指标如周度DMC产量4.92万吨无变化，日度产能利用率74.84%无变化等；铝合金相关指标如日度SMM铝合金ADC12价格21600元/吨，较前值涨0.47%；现货价部分无变化，如华东不通氧553硅9200元/吨；库存方面，周度社会库存55.8万吨，环比增加1.45%等；产量/开工率方面，周度样本企业产量45810吨，环比增加2.19%等；成本利润方面，部分地区成本和利润无变化，如四川421成本11357元/吨 [16] 多晶硅 - 期货收盘价各合约均上涨，如01合约现值56740元，较前值涨1.48%；基差部分合约变化明显，如01基差较前值变化22.82%；日度各类硅料价格无变化，如日度致密料31元/千克；周度总库存29.3万吨，环比增加0.69%；月度中国多晶硅供需平衡2.59万吨，较前值增加12.61%等 [18] 下游情况 有机硅 - DMC日度产能利用率74.84%环比持平，处于历史同期较高水平；山东有机硅DMC有盈利，成本相对稳定；周度产量有一定波动；价格走势有一定变化规律；下游产品如107胶、硅油等价格有各自走势；进出口方面，月度出口量和进口量有不同变化；库存方面，DMC库存有一定变化 [47][49][53] 铝合金 - 废铝回收量、社会库存、铝破碎料进口量有不同变化趋势；中国未锻压铝合金进出口有净出口、进口量和出口量的变化；SMM铝合金ADC12价格有波动；进口ADC12有成本和利润变化；原铝系和再生铝合金锭月度产量有走势变化；原生和再生铝合金周度开工率有各自水平；铝合金锭社会库存有变化 [57][60] 多晶硅 - 行业成本有走势变化；价格方面，N型致密料等有价格表现；库存总库存处于高位且有变化；月产量、开工率、月度需求有各自走势；月度供需平衡有不同情况；硅片价格、产量、库存、需求量、净出口有变化；电池片价格、排产及实际产量、外销厂周度库存、开工率、出口有变化；组件价格、国内和欧洲库存、月度产量、出口有变化；光伏配件如光伏镀膜、胶膜、玻璃、高纯石英砂、焊带有价格、产量、进出口变化；组件成分成本利润方面，硅料、硅片、电池片、组件有各自的成本和利润走势；光伏并网发电方面，全国新增发电装机容量、发电构成及总量、光伏电站和分布式光伏电站新增并网容量、太阳能月度发电量有走势变化 [67][70][73]