报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素低估值是市场对供需过剩压力形成共识的结果，近期价格再度回落受情绪降温和煤价下滑影响，但从驱动角度看尿素价格在低位受支撑，宏观情绪托底下尿素或逐步企稳 [1] - 建议逢低做多远月合约 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格 - 12月10日，UR01收盘价1645元/吨，较前一日涨2元/吨，涨幅0.12%；UR05收盘价1713元/吨，较前一日涨2元/吨，涨幅0.12%；UR09收盘价1721元/吨，与前一日持平；山西现货价1530元/吨，与前一日持平；山东现货价1700元/吨，较前一日涨10元/吨，涨幅0.59%；河南现货价1690元/吨，较前一日涨10元/吨，涨幅0.60%；河北、东北、江苏现货价与前一日持平 [1] 草差与价差 - 12月10日，山东现货 - UR为 - 13元/吨，较前一日涨8元/吨；01 - 05价差为 - 68元/吨，与前一日持平 [1] 上游成本 - 12月10日，河南无烟煤价格1030元/吨，山西无烟煤价格930元/吨，均与前一日持平 [1] 下游价格 - 12月10日，山东复合肥（45%S）价格3160元/吨，河南复合肥（45%S）价格2670元/吨，山东三聚氰胺价格5233元/吨，江苏三聚氰胺价格5250元/吨，均与前一日持平 [1] 重要资讯 - 尿素期货主力合约2601开盘价1650元/吨，最高价1655元/吨，最低价1640元/吨，收盘1645元/吨，结算价1647元/吨，持仓量142790手 [1] 多空逻辑 - 昨日晚间美联储如期降息25bp，对宏观情绪托底有帮助，利于国内商品市场情绪得到支撑；尿素从底部反弹幅度有限，估值仍处相对低位，反映当前尿素供强需弱格局；12月中下旬供给端有减量预期，需求端出口配额缓解国内供需压力，冬季储备需求托底价格，低价或刺激承储企业入场 [1] 交易策略 - 逢低做多远月合约，观点评分0 [1]