报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际玉米市场因美玉米收割步入出口旺季，阶段性供应压力高，全球及美玉米供需相对宽松，压制价格，但USDA下调2025/26年度美玉米结转库存预测值，对价格有所支撑 [3] - 国内东北产区12月储备库收购力度加大，收储库点增多，轮换玉米采购量增加，部分粮库提价支撑市场底部，但阶段性高价抑制用粮企业采购积极性，受小麦及储备玉米调节储备投放传闻影响，种植户与贸易主体释放粮源致价格回落；华北黄淮产区基层种植户售粮积极性提高，贸易商收购量好转，政策性拍卖消息发酵使市场看涨预期收敛，价格窄幅震荡 [3] - 玉米淀粉市场新季玉米上市使原料供应充裕，行业开机率回升，供应端压力增加，但下游需求好，木薯淀粉涨幅大后部分下游客户重新采购玉米淀粉，需求增量，企业走货顺畅，库存下降，受玉米回落影响，淀粉同步回落，短期观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米期货收盘价2243元/吨，环比涨2元/吨；玉米持仓量575999手，环比降61446手；玉米前20名持仓净买单量 -112386手，环比无变化；玉米注册仓单量58705手，环比无变化；主力合约CS - C价差337元/吨，环比降2元/吨 [2] - 玉米淀粉期货收盘价2523元/吨，环比降9元/吨；玉米淀粉持仓量167795手，环比降8616手；玉米淀粉前20名持仓净买单量 -42452手，环比无变化；玉米淀粉注册仓单量2500手，环比增加2500手 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价444美分/蒲式耳，环比降4美分/蒲式耳；CBOT玉米总持仓1603138张，环比降13776张；CBOT玉米非商业净多头持仓43013张，环比增37833张 [2] 现货市场 - 玉米平均价2356.27元/吨，环比降0.98元/吨；锦州港玉米平舱价2300元/吨，环比涨10元/吨；进口玉米到岸完税价格2143.22元/吨，环比涨0.18元/吨；进口玉米国际运费52美元/吨，环比无变化；玉米主力合约基差113.27元/吨，环比降2.98元/吨；山东淀粉与玉米价差448元/吨，环比降22元/吨 [2] - 长春玉米淀粉出厂报价2590元/吨，环比无变化；潍坊玉米淀粉出厂报价2800元/吨，环比无变化；石家庄玉米淀粉出厂报价2730元/吨，环比无变化；玉米淀粉主力合约基差67元/吨，环比涨9元/吨；木薯淀粉与玉米淀粉价差761元/吨，环比涨160元/吨；玉米淀粉与30粉价差 -224元/吨，环比无变化 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度产量427.11百万吨，环比增1.85百万吨；美国玉米预测年度播种面积36.44百万公顷，环比增0.55百万公顷 [2] - 巴西玉米预测年度产量131百万吨，环比无变化；巴西玉米预测年度播种面积22.6百万公顷，环比无变化 [2] - 阿根廷玉米预测年度产量53百万吨，环比无变化；阿根廷玉米预测年度播种面积7.5百万公顷，环比无变化 [2] - 中国玉米预测年度产量295百万吨，环比无变化；中国玉米预测年度播种面积44.3百万公顷，环比无变化 [2] - 乌克兰玉米预测年度产量32百万吨，环比无变化 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存51.7万吨，环比降8.2万吨；北方港口玉米库存163万吨，环比增23万吨；进口玉米当月值6万吨，环比增2万吨；玉米淀粉出口当月值12.78吨，环比降2.02吨 [2] - 饲料当月产量2957万吨，环比降171.7万吨；样本饲料玉米库存天数28.67天，环比增0.84天；深加工玉米消费量141.76万吨，环比降0.58万吨；酒精企业开机率70.28%，环比降1.06% [2] - 深加工玉米库存量275.4万吨，环比增5.6万吨；淀粉企业周度库存104.9万吨，环比降0.5万吨，周降幅0.47%，月降幅1.87%，年同比增幅13.28%；淀粉企业开机率62.84%，环比增1.18% [2][3] 下游情况 - 山东玉米淀粉加工利润19元/吨，环比降7元/吨；河北玉米淀粉加工利润102元/吨，环比增4元/吨；吉林玉米淀粉加工利润 -54元/吨，环比增4元/吨 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率11.68%，环比降0.01%；玉米60日历史波动率9.57%，环比降0.14% [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率15.95%，环比增6.57%；玉米平值看跌期权隐含波动率15.95%，环比增6.57% [2] 行业消息 - 12月10日消息，阿根廷2025/26年度玉米产量料为5440万吨，近期和预期干燥天气或影响单产 [2] - 12月10日消息，2025/26年度巴西玉米产量料为1.385亿吨 [2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [3]