港股市场回顾 - 恒生指数收报23831点，下跌145点或0.61%，国企指数收报9656点，下跌47点或0.49%，大市成交额进一步减至827.99亿港元 [1] - 港股通录得净流入资金4.84亿港元，其中港股通(沪)净流入2.83亿，港股通(深)净流入2.01亿 [1] - 板块方面，本地地产、软件、5G概念板块跌幅靠前，黄金股逆市走强 [1] - 另一交易日，恒生指数收涨0.42%至25540.78点，恒生科技指数上涨0.48%，恒生中国企业指数上涨0.20%，市场成交额1933.92亿港元 [1][5] - 南向资金当日合计净流出10.18亿港元，地产股午后拉升，万科企业涨逾13%，零售股全天强势 [1][5] - 恒生科技指数成分股中16只上涨，14只下跌，其中地平线机器人-W上涨3.22%，美团-W上涨2.72% [1][5] 美股市场动态 - 美联储宣布再次减息，市场押注明年可能有更多宽松政策，美股三大指数全数上升 [2][5] - 道琼斯工业平均指数收升497点，涨幅1.1%至48,057点，标普500指数升0.7%至6,886点，逼近10月底的收市新高，纳斯达克指数微升0.3%至23,654点 [2][5] - 美股科技“神奇七侠”升跌各半，其中微软跌2.7%，Meta跌1%，特斯拉及亚马逊则各升逾1% [2][5] - 小型企业受减息惠及更大，罗素2000指数创新高，收涨1.3%，万得中概股100指数小幅收涨0.36% [2][5] 市场展望与投资主线 - 港股大盘再次陷入宽幅震荡之际，南下资金保持规模净流入，12月份港股通合计净流入134亿港元 [3][5] - 报告强调科技自立自强仍是未来港股演绎的核心主线之一，相关板块龙头公司有望迎来中长期发展机遇，在近期宽幅震荡后或迎再次布局机会 [3] - 以中国资产为核心的港股配置价值再度凸显，建议关注四大方向：人工智能及应用、半导体、工业软件等新质生产力科技板块；低估高股息的各细分行业央国企龙头；受益于美联储降息预期且中报业绩较好的上游有色金属板块；受益于“人工智能+”赋能的科网板块及各行业龙头公司 [3] 市场热点与行业动态 - 大众汽车集团将新能源整车开发、平台开发、电子电气架构和软件开发等关键领域的决策权转移至中国团队 [9] - 大众与小鹏汽车合作的搭载CEA架构的第一款车将于2025年12月31日在大众安徽落地，从架构设计到整车集成仅用18个月 [9] - 智能化的不断升级助力中国汽车电动智能车产业快速发展，出口出海或国际合作是大厂扩张业务的必经之路，建议关注小鹏汽车、比亚迪 [9] - 阿里巴巴推出新一代原生全模态大模型Qwen3-Omni-Flash-2025-12-01，支持文本、图像、音视频的无缝输入与实时流式输出 [9] - 美国Meta公司TBD Lab团队在训练模型时，正使用包括阿里巴巴通义千问在内的多家第三方模型进行“蒸馏” [9] - 具有社交通信优势及核心壁垒的科网龙头有望显著受益于自建大模型赋能的消费者端应用，建议关注阿里巴巴、百度及AI服务器供应商 [9] 本周重点公司分析 - 报告推荐中国中铁，公司是基建领域的特大型企业集团，业务涵盖铁路、公路、市政、房建等几乎所有基本建设领域，并在勘察设计、工业设备制造、房地产开发、矿产资源开发等方面多元化发展 [10] - 公司2025年前三季度实现营业收入7738.14亿元，同比下滑5.46%，归母净利润174.90亿元，同比增长14.97% [10] - 分业务看，前三季度基础设施建设业务营收6595.61亿元，同比-7.52%，毛利率7.57%，同比+0.01个百分点；矿产资源利用业务收入62.23亿元，同比+8.04%，毛利率59.45%，同比+5.20个百分点，盈利能力显著提升 [10] - 2025年Q1-3 LME铜均价为9556.44美元/吨，同比+4.66%，最新（12月5日）LME铜价为11665美元/吨，铜价上行有望对公司未来盈利形成支撑 [10] - Wind一致预期公司2025年度净利润为238亿元人民币，对应当前市值不足4倍市盈率，认为较为低估 [10] 重点公司信息速递 - 腾讯回购106万股，涉资6.36亿元，其混元海外版更名为“Tencent HY”，TenPay Global与Mastercard Move达成跨境汇款合作 [12] - 阿里巴巴千问App月活跃用户突破3000万，并开放4项AI新功能 [12] - 舜宇光学科技11月手机镜头出货量1.19亿件，按年上升7.5% [12] - 地平线与卡尔动力达成无人货运商业化合作 [12] - 小米集团回购240万股，涉资1亿元 [12] - 京东物流“黑五”期间全球海外仓处理订单量按年翻倍 [12] - 丘钛科技11月手机摄像头模组销量按年下跌5.6% [12] - 中粮家佳康11月生鲜猪肉销量按月增长8.05% [12] 新股资讯 - HASHKEY HLDGS，代码3887，行业为资产管理，招股价5.95-6.95港元，每手400股，招股截止日2025/12/12，上市日期2025/12/17 [13] - 果下科技，代码2655，行业为新能源，招股价20.1港元，每手100股，招股截止日2025/12/11，上市日期2025/12/16 [13] - 京东工业，代码7618，行业为供应链服务，招股价12.7-15.5港元，每手200股，招股截止日2025/12/08，上市日期2025/12/11 [13] - 宝济药业-B，代码2659，行业为生物医药，招股价26.38港元，每手100股，招股截止日2025/12/05，上市日期2025/12/10 [13] 重点公司股价表现（截至2025年12月10日） - 主要指数近一年表现：恒生指数上涨29%，恒生国企指数上涨27%，恒生科技指数上涨26% [15] - 科网公司近一年表现：腾讯控股上涨50%，阿里巴巴上涨84%，百度集团上涨47%，小米集团上涨44%，京东集团下跌19%，网易上涨56% [15] - 新能源车近一年表现：比亚迪上涨13%，小鹏汽车上涨56%，吉利汽车上涨25%，长城汽车上涨13%，广汽集团上涨12% [15] - 医药消费近一年表现：石药集团上涨58%，中国生物制药上涨105%，药明生物上涨101%，海吉亚医疗下跌25%，周大福上涨89% [15] - 美股科技近一年表现：苹果上涨13%，特斯拉上涨17%，英伟达上涨32%，赛富时下跌24%，微软上涨8% [15] - 新股/次新股表现：地平线近一年上涨120% [15]