报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储如期降息后开启观望模式，贵金属震荡偏多；油市处于供应过剩压力与地缘、宏观因素博弈阶段，原油反复是常态，建议观望；钢市供需两弱格局延续，本周钢价或先抑后扬；铁矿石供强需弱，预计矿价偏弱震荡；焦煤期货下行持续性待观察，需关注煤矿实际生产情况；长债震荡偏空，但下方空间有限；棕榈油建议区间交易；豆粕短期预计M05维持震荡偏弱运行，01合约较为坚挺；生猪预计价格区间震荡，短线反弹后空；黄金中期或高位震荡；PTA短期跌后偏多交易，冲高后谨慎追单；天然橡胶市场预计震荡运行；甲醇预计短期震荡运行；纯碱短期震荡运行，中期仍偏空；塑料预计短期震荡运行；铜价预计高位震荡格局，趋势偏强 [1][2][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13] 各品种短评总结 贵金属 - 白银：美联储年内第三次降息25个基点，下次降息开启观望模式，贵金属波动较小，震荡偏多 [1] - 黄金：鲍威尔对未来降息路径无预设，对通胀和经济整体偏正向肯定，点阵图显示未来仍有1 - 2次降息，黄金中期或高位震荡，关注金银是否分化 [8] 能源 - 原油：美国商业原油库存减少，产量增加，哈萨克斯坦石油出口终端维修拖延，油市进入供应过剩与多因素博弈阶段，短线缓解下行压力，缺乏实质利好，建议观望 [2] 黑色金属 - 螺纹钢：国内钢材市场震荡趋强，本周钢市供需两弱，库存降幅或收窄，随着宝武钢厂涨价和美联储降息，本周钢价或先抑后扬 [4] - 铁矿石：中国港口铁矿石到港量减少，钢材消费淡季，钢厂检修减产，铁矿供强需弱，基本面偏弱，但宏观预期较强，预计矿价偏弱震荡 [4] - 焦煤：蒙煤进口量加速释放，供应端压力使焦煤弱势运行，但12月有宏观利好和煤矿减产预期，期货下行持续性待观察，关注煤矿生产情况 [5] 农产品 - 棕榈油：MPOB报告超预期利空，期末库存大增，出口下滑，市场关注12月出口恢复情况，国内现货观望为主，建议区间交易 [6] - 豆粕：国内豆粕现货价格上调，养殖行业疲软限制需求增长，短期M05震荡偏弱，01合约坚挺，关注抛储、进口消息和美豆成本支撑 [6][7] - 生猪：全国生猪价格偏强调整，养殖端挺价，少量二育和腌腊提振，预计价格区间震荡，短线反弹后空，关注腌腊和出栏量变化 [7] 化工品 - PTA：聚酯库存低位，短期负荷大幅下降风险不大，但需求预期走弱，近期装置检修集中，短期跌后偏多交易，冲高谨慎追单 [8] - 橡胶：国内云南胶水生产暂停，原料市场缓慢累库，整体库存低位，下游需求不足，预计市场震荡运行 [9] - 甲醇：国内甲醇开工高位，下游需求小幅上升，本周港口库存大幅去库，预计短期震荡运行 [10] - 纯碱：浮法玻璃开工小幅下降，需求偏弱，国内纯碱市场走势偏稳，产量高位，库存高位难化解，短期震荡运行，中期仍偏空 [11] - 塑料：华北LLDPE价格下降，产量上升，库存增加，下游开工率下滑，供强需弱，预计短期震荡运行 [12] 金融 - 长期国债：中国11月通胀数据显示经济缓慢复苏，资金面边际偏紧，股市上涨预期打压债市，长债震荡偏空，但下方空间有限 [5]