市场总览 - 2025年12月10日，上证指数下跌0.23%，沪深300下跌0.14%，科创50下跌0.03%，中证1000上涨0.37%，创业板指下跌0.02%，恒生指数上涨0.42% [4][5] - 2025年12月10日，表现最好的行业是房地产（+2.53%）、商贸零售（+1.97%）、社会服务（+1.22%）、通信（+1.21%）和有色金属（+1.04%），表现最差的行业是银行（-1.58%）、电力设备（-0.87%）、计算机（-0.63%）、电子（-0.39%）和石油石化（-0.26%） [4][5] - 2025年12月10日，全A总成交额为17916.34亿元，南下资金净流出10.19亿港元 [4][5] 重要推荐：银都股份 - 报告研究的具体公司为商用餐饮设备龙头银都股份（603277），其智能化产品如薯条机器人有望打开成长空间 [2][6] - 报告研究的具体公司的推荐逻辑是：2025年出海链有望迎来牛市，公司作为出海优质企业业绩有望超预期；同时智能化产品有望打开空间 [6] - 报告研究的具体公司拥有自有品牌、自建渠道和海外产能等优势，是其业绩可能超预期的关键点 [6] - 报告研究的具体公司的主业驱动因素是出海企业竞争格局优化，其作为优秀企业优势凸显；智能化业务的驱动因素是应用场景通顺，等待商业模式跑通 [6] - 预计报告研究的具体公司2025-2027年营业收入分别为3026百万元、3447百万元、3940百万元，增长率分别为10%、14%、14% [6] - 预计报告研究的具体公司2025-2027年归母净利润分别为610百万元、712百万元、852百万元，增长率分别为13%、17%、20% [6] - 预计报告研究的具体公司2025-2027年每股盈利分别为0.99元、1.16元、1.39元，对应市盈率（PE）分别为17倍、15倍、12倍 [6] - 报告研究的具体公司的潜在催化剂包括订单超预期、智能化产品验证进度超预期以及贸易局势缓和 [6] 重要观点：轻工制造行业 - 行业核心观点为“出海成长，内需择优”，这是轻工制造行业2026年的投资策略 [3][7] - 行业当前的市场看法是内需持续承压，同时出海业务面临关税扰动 [7] - 展望2026年，行业认为出海主线带来的业绩增长具备高确定性，且核心标的估值性价比高，应延续作为新一年的投资主线 [8] - 对于传统内需，行业建议重点关注金属罐和造纸链条潜在提价带来的盈利拐点，并指出地产链条磨底已经边际开始企稳 [8] - 对于新消费，行业认为在人口代际迭代和消费观念变化下，优质资产持续扩圈，调整充分后部分具备中期业绩成长潜力的公司值得配置 [8] - 行业的主要驱动因素包括出海主线的业绩增长、传统内需的盈利拐点与地产链条企稳，以及新消费领域具备中期成长潜力公司的配置价值 [8] - 报告与市场的差异在于其对2025年进行了复盘，并在此基础上展望2026年的投资机会 [8]