报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC基本面开工率略有下降但产量下降有限，期货仓单高位，印度政策提振有限，中国台湾台塑12月报价下跌，12月是传统需求淡季，焦煤等价格下跌抑制市场情绪，近期PVC偏弱震荡[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上游西北地区电石价格稳定，PVC开工率环比降0.33个百分点至79.89%，仍处近年同期偏高水平，下游开工率小幅下降，制品订单不佳[1] - 印度终止PVC的BIS政策，反倾销税大概率取消，中国台湾台塑12月报价普降30 - 60美元/吨后出口签单回落，上周基本稳定[1] - 上周社会库存继续增加，仍偏高，库存压力大[1] - 2025年1 - 10月房地产在调整阶段，投资、新开工、竣工面积同比降幅大，30大中城市商品房周度成交面积环比回落，处于近年同期最低水平[1] - 新增产能上，30万吨/年的甘肃耀望和30万吨/年的嘉兴嘉化新近投产，宜宾天原、宁波镇洋等企业开工预期下降[1] 期现行情 - PVC2601合约减仓震荡下行，最低价4311元/吨，最高价4383元/吨，收盘于4328元/吨，在20日均线下方，跌幅1.39%，持仓量减37746手至881689手[2] 基差方面 - 12月10日，华东地区电石法PVC主流价下跌至4320元/吨，V2601合约期货收盘价4328元/吨，基差 - 8元/吨，走强24元/吨，处于中性水平[3] 基本面跟踪 供应端 - 航锦科技、四川金路等装置开工下降，PVC开工率环比降0.33个百分点至79.89%，仍处近年同期偏高水平[4] - 新增产能上，50万吨/年的万华化学8月量产，40万吨/年的天津渤化8月试生产预计9月底稳定生产，20万吨/年的青岛海湾9月上旬投产接近满负荷，30万吨/年的甘肃耀望和30万吨/年的嘉兴嘉化试车后低负荷运行[4] 需求端 - 2025年1 - 10月，全国房地产开发投资73563亿元，同比降14.7%；商品房销售面积71982万平方米，同比降6.8%；销售额69017亿元，降9.6%；新开工面积49061万平方米，同比降19.8%；施工面积652939万平方米，同比降9.4%；竣工面积34861万平方米，同比降16.9%，整体房地产改善仍需时间[5] - 截至12月7日当周，30大中城市商品房成交面积环比回落28.93%，处于近年同期最低水平，关注房地产利好政策能否提振销售[5] 库存 - 截至12月4日当周，PVC社会库存环比增1.55%至105.89万吨，比去年同期增26.77%，社会库存继续增加，目前仍偏高[6]