报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 玻璃方面，供应端下周收缩趋势将进一步明确，有望推动2026年Q1平均日熔量降至15.5万吨附近，区域格局呈“局部收缩、整体宽松”特征；需求端是行情核心压制因素，短期北方冬季气温骤降致建筑工地开工率下降、深加工企业订单以短期刚需为主、终端接货意愿低迷，汽车行业对整体需求拉动有限，出口市场新增订单仅能弥补部分缺口；远期政策预期有积极信号，“三大工程”资金拨付加速、地方专项债提前下达，有望在2026年Q1为基建玻璃需求提供支撑；今日玻璃继续下跌，短期下跌预计减缓，关注上方压力位1030 [2] - 纯碱方面，供应端本周开工下行，天然碱厂开工负荷92%，远兴产量有波动，多家碱厂检修或降负荷，暂无后续碱厂大规模检修计划，预计下周供应环比增加；需求端玻璃作为最大下游应用领域，对纯碱刚需减少，浮法玻璃需靠供应收缩平衡供需，12月玻璃产线冷修数量或增加，若冷修落地将进一步减少对纯碱重碱需求，目前玻璃厂家库存多降至低位、价格稳定，若下游采购情绪改善可能对纯碱需求有带动，但整体拉动作用短期内较为有限且存在下行风险；今日纯碱继续下行，跌破前期低位支撑，后续关注整数关口1000支撑位 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 纯碱主力合约收盘价1094元/吨，环比-31元/吨；玻璃主力合约收盘价964元/吨，环比-20元/吨；纯碱与玻璃价差130元/吨，环比-11元/吨 [2] - 纯碱主力合约持仓量873614手，环比-79430手；玻璃主力合约持仓量1070854手，环比-54739手 [2] - 纯碱前20名净持仓-228765，环比-3031；玻璃前20名净持仓-189973，环比+5254 [2] - 纯碱交易所仓单7057吨，环比-724吨；玻璃交易所仓单327吨，环比+303吨 [2] - 纯碱基差26元/吨，环比+31元/吨；玻璃基差4元/吨，环比+16元/吨 [2] - 1月 - 5月玻璃合约-98，环比-6；1月 - 5月纯碱合约-64，环比-3 [2] 现货市场 - 华北重碱1120元/吨，华中重碱1300元/吨，价格均无环比变化 [2] - 华东轻碱1400元/吨，华中轻碱1165元/吨，价格均无环比变化 [2] - 沙河玻璃大板968元/吨，环比-4元/吨；华中玻璃大板1110元/吨，价格无环比变化 [2] 产业情况 - 纯碱装置开工率80.74%，环比+0.66%；浮法玻璃企业开工率73.63%，环比-0.89% [2] - 玻璃在产产能15.44万吨/年，环比-0.28万吨/年；玻璃在产生产线条数218条，环比-2条 [2] - 纯碱企业库存150.25万吨，环比-3.61万吨；玻璃企业库存5944.2万重箱，环比-292万重箱 [2] 下游情况 - 房地产新开工面积累计值49061.39万平米，环比+3662.39万平米；房地产竣工面积累计值34861万平米，环比+3732万平米 [2] 行业消息 - 江苏井神化工纯碱装置减量，轻质报价出厂1300元/吨；河南中源化学纯碱装置生产稳定，轻质出厂报价1190元/吨承兑；湖北双环纯碱装置产量稳定，轻质报价1200 - 1220元/吨；河南昊华骏化纯碱装置开车运行，轻质报价出厂1180元/吨；唐山三友230万吨/年纯碱装置减量运行，负荷7成左右；山东海天生物化工150万吨/年纯碱装置恢复生产；山东海化300万吨/年纯碱装置降负运行；中盐安徽红四方纯碱装置负荷恢复；河南金山装置减量检修，预计持续到月底，轻质纯碱出厂1150元/吨；重庆湘渝盐化股份有限公司100万吨纯碱装置恢复生产 [2] - 玻璃供应端下周收缩趋势将进一步明确，有望推动2026年Q1平均日熔量降至15.5万吨附近；河北沙河地区“煤改气”引发产能调整，短期冷修减量对局部供应形成支撑，华中、华南等主产区开工率依旧高位，整体供应宽松格局未根本改变，呈“局部收缩、整体宽松”特征 [2]