报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属高位分化，沪金主力收涨0.26%，沪银主力收涨5.44%，铂金主力收涨1.08%，钯金主力收涨1.08% [1] - 短期避险方面，贸易战避险消退，地缘异动风险仍在；美国就业走弱通胀温和，降息预期仍存 [1] - 避险属性方面，普京会见特朗普特使和库什纳，讨论结束乌克兰战争的可能途径；中美经贸磋商成果共识公布；中东等地缘异动风险仍存 [1] - 货币属性方面，美联储理事沃勒和纽约联储威廉姆斯讲话共同提高美联储降息可能性；美联储褐皮书显示，美国经济活动变化不大，但政府停摆令多地需求受抑；美国10月职位空缺略有增加，辞职人数骤降，10月职位空缺增加1.2万个至767.0万个；美国政府结束停摆，市场等待更多经济数据指引；目前市场预期美联储12月降息25基点概率涨至80%以上；美元指数和美债收益率震荡偏强 [1] - 商品属性方面，CRB商品指数震荡偏弱，人民币升值利空内价格；白银受到供应偏紧支撑；铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲；钯金长期面临燃油车市场结构性压力 [1] - 预计贵金属短期金弱银强，铂强钯弱，中期高位震荡，长期阶梯上行 [1] - 黄金价格趋势是白银价格的锚；资金面，CFTC白银净多和iShare白银ETF小幅增仓；库存面，白银近期显性库存小幅增加 [7] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 相关数据：Comex黄金主力合约收盘价4236.60美元/盎司，较上日涨0.40%，较上周/前值跌0.05%；伦敦金4198.00美元/盎司，较上日涨0.23%，较上周/前值跌0.40%；沪金主力收盘价956.40元/克，较上日涨0.51%，较上周/前值跌0.03%；黄金T+D收盘价946.69元/克，较上日持平，较上周/前值跌0.30%等 [2] - 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸；建议做好仓位管理，严格止损止盈 [3] 白银 - 相关数据：Comex白银主力合约收盘价61.16美元/盎司，较上日涨4.55%，较上周/前值涨3.40%；伦敦银58.63美元/盎司，较上日涨0.44%，较上周/前值涨2.07%；沪银主力收盘价14373.00元/千克，较上日涨5.63%，较上周/前值涨5.82%；白银T+D收盘价13596.00元/千克，较上日持平，较上周/前值涨0.44%等 [8] - 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸；建议做好仓位管理，严格止损止盈 [8] 基本面关键数据 - 美联储：联邦基金目标利率上限4.00%，较上次降0.25%；贴现利率4.00%，较上次降0.25%；准备金余额利率3.90%，较上次降0.25%；总资产65861.85亿美元，较上次降0.00%；M2同比4.65%，较上次涨0.22%等 [10] - 货币属性关键指标：美债利差（3月 - 10年）0.12，较上日降25.00%，较上周/上次降66.67%；美债利差（2年 - 10年） - 0.45，较上日涨4.65%，较上周/上次涨40.63%等 [12] - 美国通胀：CPI同比3.00%，环比0.30%；核心CPI同比3.00%，环比0.30%；PCE物价指数同比2.79%；核心PCE物价指数同比2.83%等 [12] - 美国经济增长：GDP年化同比2.00%，较上次降0.30%；年化环比3.80%，较上次涨4.40%；失业率4.40%，较上次涨0.10%等 [12] - 美国劳动力市场：非农就业人数月度变化11.90万，较上次涨1.23万；劳动参与率62.40%，较上次持平；平均时薪增速3.80%，较上次持平 [12] - 美国房地产市场：NAHB住房市场指数38.00，较上次涨2.70%；成屋销售410.00万套，较上次涨2.50%；新屋销售66.00万套，较上次持平 [12] - 美国消费：零售额同比4.72%，较上次涨0.93%；环比0.53%，较上次降0.21%；个人消费支出同比4.99%，较上次降0.44%；环比0.31%，较上次降0.20% [12] - 美国工业：工业生产指数同比1.62%，较上次涨0.73%；环比0.10%，较上次涨0.35%；产能利用率75.87%，较上次降0.02% [12] - 美国贸易：出口同比 - 28.58%，较上次降3.41%；环比 - 3.24%，较上次降5.03%；进口同比 - 19.08%，较上次涨3.75%；环比 - 1.01%，较上次涨10.57%；贸易差额 - 5.96百亿美元，较上次持平 [12] - 美国经济调查：ISM制造业PMI指数48.20，较上次降0.50；ISM服务业PMI指数52.60，较上次涨0.20；Markit制造业PMI指数0.00，较上次持平；Markit服务业PMI指数0.00，较上次持平 [12] - 其他：央行黄金储备中国2305.39吨，较上次涨0.08%；美国8133.46吨，较上次持平；世界36362.76吨，较上次持平；IMF外储占比美元57.80%，较上次涨0.88%；欧元19.83%，较上次降0.99%；人民币2.18%，较上次降0.04% [13] - 避险属性：地缘政治风险指数123.60，较上日涨14.93%，较上周/前值降27.38%；VIX指数16.93，较上日涨1.62%，较上周/前值涨2.05% [13] - 商品属性：CRB商品指数299.63，较上日降0.61%，较上周/前值降0.87%；离岸人民币7.0685，较上日持平，较上周/前值涨0.10% [13] - 美联储最新利率预期：2025/12/10，250 - 275利率区间概率0.0%，275 - 300利率区间概率0.0%，300 - 325利率区间概率0.0%，325 - 350利率区间概率87.6%，350 - 375利率区间概率12.4%，375 - 400利率区间概率0.0%，400 - 425利率区间概率0.0%等 [14]